施懿宸：美国资产管理机构的ESG投资实践(3)

　　从投资政策角度，美国资管公司的ESG投资主要可分为声明使用ESG准则、或者追求ESG相关的主题、或者在获得收益的同时追求可测的ESG影响的开放式基金和ETP（交易所交易的投资组合）。一种比较细致的ESG投资方法是先基于ESG评估和相关研究选定样本池，然后在证券筛选过程中使用ESG指标或者相关的主题、积极参与企业的ESG议题、尝试衡量投资组合对环境和社会的影响。另一种更基本的做法是要求分析师在投资分析时包含重要的ESG议题，一些会主动寻找ESG评级较高的企业，一些会主动排除ESG排名较差的企业；被动投资方法主要取决于该基金与基准指数业绩跟踪的紧密程度；一些基金经理确保对各个板块都有一定的暴露，也有的基金经理会根据他们的ESG分析低配或高配某些板块。

John Hancock

　　资料来源：John Hancock官网[4]

　　图10  John Hancock的ESG评价体系

　　John Hancock的ESG评价体系分为E、S、G三个部分，环境准则包括气候变化及碳排放、大气和水污染、生物多样性、能源效率、森林退化、垃圾管理、水资源稀缺，社会准则包括客户满意度、数据及隐私保护、性别及多样性、社区关系、雇员招聘、人权、劳工标准，治理准则包括董事会组成、高管薪酬、审计委员会构成、贿赂及腐败、游说、政治贡献、检举办法。

Pax World基金管理公司

　　表6  Pax World基金管理公司的ESG评价体系

　　资料来源：Pax World官网[5]

　　ESG因子为投资组合经理提供了对公司管理质量、文化、风险状况和其他特征的深入了解。通过增加与ESG分析相关的审查水平，Pax World试图确定是所在行业的领导者，并具备更好的管理和前瞻性的思考、能更好地预测和降低风险、符合企业责任的积极标准、专注于长期的公司。下图展示了该基金管理公司遵循的ESG因子，环境方面包括气候变化、排放及废弃物、资源效率，社会方面包括工所多样性、人力资本及供应链管理、产品质量及安全性、社区影响，治理方面包括董事会及管理层多样性、组织架构、财务及透明度、高管薪酬。

Natixis Funds

　　Natixis Funds的责任投资策略分为三个方向：ESG标准筛查（Positive/negative screening），ESG因子整合（ESG integration）和ESG主题影响（Impact/thematic）。

　　表7  Natixis Funds可持续发展投资指引

　　资料来源：Natixis Funds官网[6]

　　隶属于Natixis Funds的McDonnell投资管理基金将ESG和影响因素视为其对市政和企业证券基本导向的信贷研究过程的自然延伸。投资组合研究结合了HIP投资者评级（人的影响+利润），以确定发行人有潜力提供更高的ESG影响、更低的风险和更优的回报，认为人类、社会和环境因素可能是推动财务绩效的主要指标。

　　隶属于Natixis Funds的Mirova基金专注于责任投资，认为人口、环境、科技、治理是四大影响世界下一个十年的重要因素。Mirova全球可持续股权策略对全球股权投资采用高度确信、多主题的方法，目标是在整个市场周期内超越MSCI世界指数的表现。Mirova全球绿色债券策略通过投资为提供积极环境影响的项目发行的债券来追求可持续的长期回报。Mirova碳中性美国股票策略提供了标准普尔500指数的β风险敞口，但具有碳中性的安全选择，并进行优化以使投资组合的总碳排放量不超过限制的排放量。

Allianz Global Investors

　　Allianz的可持续投资包括三大战略：Integrated ESG、SRI和Impact Investing[7]。

　　在Integrated ESG环节，每个投资组合团队负责质疑ESG评级较低的任何潜在持股，并参与公司关于公司E、S&G风险的“数字式辩论”，确保有经验的投资组合经理和行业分析师对E、S&G风险发表意见。通过这种方式，无论何种资产类别，我们在这个过程中将E、S和G的因素嵌入到所有战略中。