施懿宸：美国资产管理机构的ESG投资实践

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 施懿宸 车畅

　　国内资产管理机构应当积极运用ESG投资理念，将其纳入研究、投资、风控各个环节。遵循国际现行ESG投资指引，在前期调查中运用正面/负面筛选等方法增加对资产标的的财务表现外的ESG因素考量。

美国ESG投资现状

　　ESG的发展可追溯至上世纪70年代，发达国家开始兴起绿色消费及环境保护等倡议。美国的绿色金融制度的发展基本上可以分为两个阶段，一是20世纪90年代以前的“伴随性发展阶段”。在此阶段，绿色金融制度立法相对比较片面，主要体现在环境保护法中，涉及主体主要是政府部门。第二个阶段是20世纪90年代后的“快速发展时期”，美国趋于世界领先地位，其中奥巴马政府的绿色经济新政是绿色金融制度构建的转折点，涉及主体包括政府机关、非政府组织、金融机构、生产企业以及公民个人。

　　表1 美国ESG投资发展历程

　　自上世纪70年代初第一只将负面筛选与ESG分析相结合的共同基金问世，1995年美国SIF第一次评估美国可持续投资领域规模只有6390亿美元至今，越来越多的主流基金经理正在选择“环境、社会和公司治理”（ESG）投资。根据美国可持续投资论坛组织（USSIF）2016年的报告，美国责任投资规模超过8.72万亿美元，其中8.1万亿元是ESG投资。根据明晟MSCI测算，未来5年全球投资规模中将有57%受到ESG策略的驱动或影响[1]。

　　表2 全球可持续投资资产规模（2016-2018）

　　注：货币单位为十亿美元。所有2016年的资产价值以2015年底汇率转换为美元，所有2018年资产价值以报告时间汇率转换为美元。　　

　　数据来源：全球可持续投资联盟（GSIA）[2]

　　表3 可持续投资资产规模增长情况（以当地货币计）

　　注：资产价值以十亿为基础单位。除日本数据统计至2018/3/31，其他2018年资产统计截至2017/12/31。

　　数据来源：全球可持续投资联盟（GSIA）[2]

　　在2018年初，全球可持续投资资产在全球五个主要市场达到30.7万亿美元，两年内增长了34%。在美国，2018年可持续投资资产规模为11.995万亿美元，占美国全部资产管理规模的25.7%，2016年至2018年的增速为38%，略高于2014至2016年的33%增速，整体年复合增长率为16%。

　　数据来源：全球可持续投资联盟（GSIA）[2]

　　图1 全球可持续投资资产各地区管理比例

　　就全球范围内可持续投资资产而言，2018年欧洲管理者46%的可持续投资资产，其次是美国，管理者39%的可持续投资资产。在过去两年中，美国的全球可持续投资资产的比例一直保持在很高水平。

　　注：2014年日本数据与亚洲其他地区一起统计，因此无法获得。

　　数据来源：全球可持续投资联盟（GSIA）[2]

　　图2  2014-2018年各地区可持续投资资产占总资管规模的比例

　　2014-2018年美国可持续投资资产占总资产规模比例呈稳定上升趋势，2014年该比例为17.9%，2016年增长至21.6%，根据GSIA最新的2018年可持续投资报告中美国总资管规模中的25.7%投资于可持续投资资产。

　　注：资产价值以十亿为基础单位。

　　数据来源：全球可持续投资联盟（GSIA）[2]

　　图3  2016-2018年全球可持续投资策略

　　全球责任投资目前的主要策略为筛选策略，如负面筛选被应用于65.6%的责任投资资产中；其次是股东主张，36.6%的资产应用了这种策略；主题和社区投资策略较不常用，分别有1.4%和1.1%的资产应用了这些策略。就美国ESG投资策略而言，77%资产应用了可持续主题策略，66%应用影响力/社区投资策略，60%应用积极筛选策略。

　　数据来源：全球可持续投资联盟（GSIA）[2]

　　图4 2018年各地区投资策略应用占比（以资产为权重）

美国资产管理机构的ESG投资实践

　　（一）基金产品介绍