施懿宸：美国资产管理机构的ESG投资实践(2)

　　2018年，美国一共有351支可持续发展主题基金产品，而2017年有235支，增长了接近50%。其中有37支新成立的可持续发展主题基金，其余63支在2018年首次将ESG相关标准纳入投资策略中[2]。截至2018年底，这351支基金管理规模为1610亿美元，而系统性地执行可持续发展准则的基金管理规模为890亿美元，相关ESG主题产品如表4所示：

　　表4  美国共同基金ESG主题产品一览

　　数据来源：Morningstar[3]，截止2019年8月

　　数据来源：MorningStar[3]，截止2019年8月

　　图5 美国ESG相关主题基金今年以来回报率

　　如图5所示，截至2019年8月，美国ESG共同基金今年以来均保持了正回报率，其中回报率最高的为Needham公司管理的NESGX基金，今年以来的收益率高达26.13%，此外大多数ESG共同基金也保持在10%及以上的收益率水平。

　　数据来源：MorningStar[3]，截止2019年8月

　　图6 美国ESG基金中股票投资行业分布图

　　如图6所示美国ESG基金的重仓股主要分布在科技（22%）、金融服务（17%）、医疗健康（14%）、周期性消费占12%、工业类占12%，其余包括消费类非周期股、基础材料类、房地产、能源类等。由此可见，美国ESG基金在选择投资标的时重点关注科技领域和金融服务发展方面的相关资产，一方面反映出美国产业结构以第三产业为主的特性，另一方面也反映出近年来美国科技产业发展水平逐步提升，开始重点关注提升自身的可持续发展能力。

　　数据来源：MorningStar[3]，截止2019年8月

　　图7 美国ESG基金中债券资产配置图

　　图7展示的美国ESG基金中对于债券资产的配置，其中主要投资于公司债券（35.27%）和政府债券（32.23%）。

　　表5  2018年最佳收益美国大型混合基金与指数比较

　　资料来源：Sustainable Funds U.S． Landscape Report， MorningStar[3]

　　以Large Blend为例，在2018年美国25%该类型基金表现超越指数，而41%的可持续发展基金超越指数。其中John Hancock资管公司旗下的JHJAX基金管理有0.603亿美元规模，在该类型基金中收益表现最佳，而截至2019年8月其年化收益率为12.93%，结合该公司对ESG标准的细致划分可以说明践行ESG标准能够以相对较低的风险保持不错的回报。

　　资料来源：John Hancock官网[4]

　　图8  JHancock ESG Large Cap Core Fund收益表现

　　资料来源：John Hancock官网[4]

　　图9  JHancock ESG Large Cap Core Fund风险及收益比较

　　（二）美国知名资管公司的ESG投资策略

　　多数全球知名资管公司针对本公司的资产管理设立了ESG准则以及相应的投资指引。从ESG准则角度，各公司从环境、社会、治理三个维度对ESG投资设立子目标，在环境方面基本都含括气候变化、排放及废弃物、能源效率等，部分公司还会考虑到生物多样性、森林退化等指标；在社会评价方面，主要从社区、客户、供应链、雇员角度切入，部分公司考虑到信息时代发展也加入了对数据隐私保护相关内容；在公司治理方面的评价集中在对董事会组成、高管薪酬、治理透明度等方面的关注。