频陷违约局 三方财富模式悖论与反思(3)

“产品采集端的利益输送，产品销售端胡乱承诺，保本保收益，现在看来这些被视作‘不合规’的行为，当整个市场、整个行业都处在上升周期的时候，是没有人会觉得有问题的，只要有源源不断的资金进来，就没有产品会出风险。”一位资管业人士称。

金融去杠杆，那些经过过度包装、结构复杂的资管产品首当其冲，继续募资的渠道被阻塞，老产品接连到期，纷纷成为“雷”。

上述三方财富公司人士说，主要是固收类的产品。“其实二级市场的产品、股权类的产品问题都没有那么严重，投资者只要知道真实的底层，知道是有风险的，出了事也不会闹，雷主要是那些固收类产品。”

以固收产品作为主要销售产品，也是三方财富公司迎合投资人需求、抢占市场的做法，也是大部分公司的主要产品类型。诺亚财富财报显示，2016-2018年三年间，在固收产品、私募股权产品、二级市场产品以及其他产品这四大分类中，固收产品占比分别为63.6%、61.1%和68.6%。

在特有市场环境下迅速成长起来的三方财富管理公司，既不是严格意义上的财富管理公司，也非传统的资管机构，在资管回归本源的过程中，究竟回归何处？三方财富公司谈了很多年的转型，或许在转型之前首先要谈谈定位。