全球股市重挫上演熔断“接力” ，A股逆势抗跌不(2)

由于美国和欧洲的新冠肺炎疫情继续加速，市场情绪近期仍将不安。亚太主要股市全线暴跌，日本、韩国、港股、A股、澳大利亚无一幸免。海外股市巨震，恐慌情绪传导至A股。3月13日早盘，A股三大股指低开，沪指跌4.08%，深成指跌5.11%，创业板指跌5.28%失守2000点关口。

然而，A股三大股指午后跌幅迅速拉升，但北向资金全天净流出147.27亿创历史新高。本周北向资金累计净流出近418亿元，为单周历史最大净流出额。

光刻胶板块逆市上涨，口罩、贵金属、化纤、电子烟、流感概念领跌两市，半导体板块狂拉翻红，航运、石油开采、铁路运输、银行等板块相对抗跌。截至收盘，沪指跌1.23%报2887.43点，深成指跌1%报10831.13点，创业板指跌0.75%报2030.58点。

投资者可能会问，现在是时候重返股市了吗？

投资者大师格雷厄姆（Benjamin Graham）于1949年说过，市场先生是个情绪化、很多时候不理智的人物。显然，最近他的心情极不稳定，最考验投资者的耐性，也最考验投资者做选择的准确性。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)认为，当下正是检视及再平衡资产配置的时机。

安信策略陈果认为，要坚定买入A股，回报要求低的可以买入高股息，回报要求稍高的可以买入强内需买入医疗、回报要求更高的买入高成长，买入确定性景气上行的新基建。

陈果进一步称，中国处于最优位置，中国的金融体系和海外最大不同，不是充足气的气球要担心被新冠戳破，是之前主动（去杠杆）放了一些气的气球，在这个时候反而是充气的过程。中国远还没有日本化，现在中国如果宽松，绝对不会对实体和金融市场都没效果 。08年中国是先收紧再宽松，但真正刺激资产价格暴涨。今天政策绝不会收紧，也不会急着强刺激，经济内外压力下稳就业，必然是一个宽松逐步加码的过程，这个时候A股必然是估值扩张的过程，这是今年A股走强的核心矛盾，进出口链条的暂时中断与损失是次要矛盾。

申万宏源则表示，海外疫情蔓延不会成为终结A股春季行情的诱因，节后开市以来，市场总体保持强势。外盘的持续回调，使得科技成长股开始反映出短期性价比不足的问题。但展望中期，科技成长股基本面趋势仍相对占优。

国泰君安也在研报中提出，短期来看，在未见到疫情发展出现边际变化前，市场仍然面临下行风险。但在经济只是短期冲击而非衰退的主逻辑未变的情况下，市场的调整在反应了风险担忧后，将会早于经济数据出现实际影响前开始复苏。

无独有偶，海外机构也看好股市长期机会，但多建议短期减持避险或进行对冲，同时认为A股将受益于中国经济率先复苏，建议关注疫情衰退后将率先复苏的市场，如中国和新兴市场、欧洲股市和高收益债。但是，美国国债收益率的持续下跌，也让纽约梅隆建议不要过度购买已知的避险资产。

针对本次疫情对全球经济增长的影响，摩根士丹利、巴克莱、黑石等大部分机构都认为是暂时的。

虽然出现复苏的时间可能要比只在中国爆发时预期的滞后几个月，但大多机构认为下半年全球就有望摆脱疫情的影响，进入复苏阶段。

“正如我们在中国和亚洲其他地区所经历的那样，控制疫情的正确政策应该奏效，但这涉及到一些尖锐的短期痛苦。未来几周，美国和欧洲可能会经历这样的痛苦。”徐长泰表示。

美国资本集团（Capital Group）也指出，当一切恢复正常时，制造业可以迎头赶上，出现反弹式复苏，但服务业方面，GDP的损失往往无法弥补。市场对疾病影响未知的恐惧带来风险资产的调整，和避险资产的大幅上行。