新能源汽车行业专题报告：大众MEB车型投产 德国电动补贴加码

　　11 月4 日，大众MEB 平台首款电动车型ID.3 在德国工厂投产，开启其汽车产业电动化的步伐；当日，德国总理表示电动购车补贴政策将从2021 年起延续，并宣布加大充电基建投入。德国政府和车企加大电动领域投入，有望推动整个欧洲、乃至全球电动化进程，已经配套外海供应链的优质企业有望直接受益。

    　　继续重点推荐欧洲车企、特斯拉、LG 化学供应链投资机会。

    　　 大众MEB 平台ID.3 投产，电动车型生产开启规模化。大众MEB 平台是集团首个正向开发的纯电动平台，11 月4 日，大众在德国Zwickau 工厂举行了MEB平台首款车型ID.3 的投产仪式，标志着公司乃至欧洲电动车开启规模化生产。

    　　该工厂规划2020 年生产10 万辆，预计ID.3 将于2020 年夏季在全欧洲交付，同时在Zwickau 工厂在未来三年也将持续改造并成为欧洲最大的纯电动车工厂。

    　　中长期看，大众MEB 平台规划2025 年前推出50 款纯电动车，并且年销量达200-300 万辆（占总销量20-25%），到2028 年前推出70 款纯电动车，并生产电动车2200 万辆。预计大众MEB 将是未来电动车市场最重要的平台之一。

    　　 德国补贴政策有望延续，计划加大基础设施建设。德国总理默克尔在大众ID.3量产发布会上表示原先2016-2020 年消费者购买电动车补贴政策切实有效，且政策从2021 年起延续。虽然新政策的细则尚未出台，但据路透社等媒体报道，单价6 万欧元以内的电动车所获单车补贴有望提高50%、25%不等，将加大刺激消费购买电动车意愿。另一方面，默克尔表示德国计划在2030 年以前实现700-1000 万辆电动车保有量和100 万充电桩建设，并将在2025 年之前投入35亿欧元建设充电基础设施，保障燃油车电动化趋势下的充电需求。

    　　 中国电动化供应链优质企业有望受益。全球视野看，中国电动化供应链最为完善，规模最大，并在加速全球配套。电池企业方面，宁德时代与LG 化学直接配套大众MEB 平台车型，同时中国电池供应链通过LG 化学、宁德时代间接配套大众MEB 平台。零部件方面，华域汽车、三花智控等已经进入MEB 平台供应链。中国电动供应链已经具备全球竞争力，随着大众、特斯拉、以及全球电动化加速推进，相关环节的龙头企业作为全球优质制造资产的价值有望突显。

    　　 风险因素：MEB 平台产能建设不及预期；相关电动车产品安全性等召回事件；新能源汽车终端销量不达预期；德国电动补贴政策执行不达预期。

    　　 投资建议：大众MEB 平台首款电动车型ID.3 投产，德国政府和车企加大电动领域投入，有望推动整个欧洲、乃至全球电动化进程，已经配套外海供应链的优质企业有望直接受益。继续重点推荐欧洲车企、特斯拉、LG 化学供应链投资机会。

    　　1）电池环节：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源等；2）关键原材料环节：璞泰来、新宙邦、杉杉股份、星源材质、当升科技、天赐材料等；3）新能源热管理：三花智控、银轮股份等；4）特斯拉供应链：三花智控、华域汽车、拓普集团、宏发股份、旭升股份。建议关注：恩捷股份、欣旺达。