新股发行提速或为创业板注册制探路

　　文/意见领袖专栏作家 皮海洲

　　新股发行募资的不透明，却是新股发行环节存在的一个现实问题。在管理层加大新股发行力度的情况下，这种募资的信息需要更加透明，以便投资者作出相应的投资决策。否则，将会加大投资者对新股发行的心理压力。

　　最近，新股发行的节奏明显加快。以新股的审批注册为例，上周五证监会核发了5家IPO公司的批文，同时证监会还在上周同意4家科创板IPO公司注册，也即证监会在上周为9家公司IPO放行，此举创出了近期的新高。而除此之外，本周沪深交易所共安排了7家公司的新股发行申购，这在近期的新股发行中数量同样也是偏高的。

　　新股发行节奏何以提速？这是市场非常敏感的一个问题。毕竟近期A股市场的环境其实并不乐观，境外疫情严重，周边市场总体处于动荡之中，A股本身虽然表现出了较强的抗跌性，但行情总体还是表现为低迷的走势，而且指数也一直是在3000点下方徘徊，投资者总体上处于亏损状态。因此，目前并不是新股发行提速的好时机。

　　那么，在目前的市况下，新股发行为何还会提速呢？究其原因，应该有这样几点。

　　首先，受中外疫情的影响，目前我国经济发展的步履较为沉重，尤其是一些中小企业的发展较为困难。在这种宏观背景下，实体经济的发展更需要得到资本市场的支持，不少企业迫切希望能够上市融资，寻求公司生存与发展的机会。对于这些企业来说，上市了，企业眼前的困难也就可以得到缓解，至少企业的生存就不用发愁了。因此，近期新股发行提速，是基于支持实体经济发展的需要，希望能够尽可能多地帮助到一些企业的发展。

　　其次，新股发行提速也是基于“年中效应”的缘故。时间已经进入6月中旬，再一晃，6月就过去了，上半年也就过去了。IPO公司又面临着编制半年报的问题。IPO公司上会与发行的数据又需要进行更新，这又必然会耽误IPO公司上会与上市的时间。因此，为了IPO公司的上会与上市不被耽误，这就面临着“抢进度”的问题，于是这就有了新股发行节奏的提速。实际上，这种情况通常每年都会出现，只不过是在提速的多少上存在一些差别。

　　此外，新股发行提速或许也有为创业板试点注册制探路的意图。目前创业板试点注册制的相关制度已经发布，而且从今天开始（6月15日），深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，创业板正式迈入注册制时代。而创业板试点注册制，一个必然的进程就是创业板的新股发行将会提速，加上沪市科创板原本就在实行注册制试点，新股发行节奏较快，如此一来，整个A股市场新股发行的力度必然也会加大。因此，目前新股发行提速，或许也有为创业板试点注册制探路之意。

　　基于A股市场最近数年所表现出来的坚强的韧性，对于新股发行的提速，相信市场还是可以进一步表现出自己韧性的一面。但即便如此，作为管理层来说，还是需要把握好新股发行提速的力度，将新股发行带给市场的压力掌握在可控的范围之内。

　　一方面是对新股发行的数量加以控制，将新股发行的数量控制在市场可以承受的范围之内。毕竟目前的A股市场总体还是处于低迷状态，投资者的信心还有待于进一步恢复。在这种情况下，如果新股发行的力度过大，必然会给市场带来压力，对投资者信心的恢复不利，同时也对行情的发展不利。因此，这就有必要对新股发行的节奏加以控制，特别是那些并不缺钱的企业，暂时不要安排其过会与上市，把股票上市资源留给更有需要的企业。

　　另一方面是对新股发行的募资额度加以控制。特别是在增加新股发行数量的情况下，尽量安排募资金额不大的企业发股上市，而对于募资金额较大的公司，尽量安排在行情较为火爆之时上市，或在新股发行数量有较大减少的情况下发行上市。一方面增加新股发行公司数量，另一方面又安排募资金额较大的公司发股上市，这只会进一步加大新股发行对市场的冲击。

　　此外，将募资金额透明化。信息透明，这是市场监管一个最基本的要求，管理层也一直是这样要求上市公司的。但新股发行募资的不透明，却是新股发行环节存在的一个现实问题。对于证监会每周核发的IPO公司的募资，之前每周都是有公布的，但后来就不公布了，让投资者每周进行“哥德巴赫猜想”。在管理层加大新股发行力度的情况下，这种募资的信息需要更加透明，以便投资者作出相应的投资决策。否则，将会加大投资者对新股发行的心理压力。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)