沸点|万亿规模，科技股为何狂欢？揭开资本圈“自主可控”的面纱

[摘要]实现关键核心技术自主可控，是我国产业迈向全球价值链中高端的必然之选。当前正处于新旧动能转换的关键时刻，国产替代加速将为自主可控领域的成长提供强劲动力。

"自主可控"主题近期成为券商研报、市场热议的概念。在实际的产业链条中，有哪些产业会卷入这个概念，未来的发展空间有多大，普通投资者未必清楚。今天我们来深度梳理一下，揭开"自主可控"的神秘面纱。

近期，国产替代和自主可控继续大肆表现，不少趋势个股连创新高，进入加速主升阶段，活跃细分也不断拓展，芯片，半导体，PCB,5G，国产软件等都出现了强势表现，部分低位个股也启动强势。

科技股持续火爆，其根本的原因就是行业政策缓和，业绩拐点出现，上市公司的收入和利润都有一定程度的提升。可以从计算机行业最近发布的中期里面找到了答案。

从整体情况来看：计算机板块归母净利润以及现金流有所提升。1)19年中报整体计算机板块收入达到了2307.7亿，同比增长5%;归母净利润达到了177.5亿，同比增长34%;经营性现金流净额为-317.6亿，同比增加17.4%。2)Q2环比Q1盈利质量有所好转。19年ROE、毛利率、净利率都有所上升，毛利率提升了1.2%，净利率提升了1.58%，特别是Q2与Q1相比收益质量有所上升。

自主可控成为中国晋级高级玩家的必由之路

实现关键核心技术自主可控，是我国产业迈向全球价值链中高端的必然之选。当前正处于新旧动能转换的关键时刻，国产替代加速将为自主可控领域的成长提供强劲动力。5G时代即将到来，全球科技创新活动密集活跃，中国科研能力也在不断提升。但"中兴事件"表明核心技术受制于人将为大国崛起带来阻碍，并且国外软、硬件的预装"后门"也会带来网络信息安全隐患，只有把关键核心技术掌握在自己手中，才能从根本上保障国家经济安全、国防安全和其他安全。

自主可控产业链可分为四部分：

1）IT基础设施：主要指CPU芯片、服务器、存储、交换机、路由器，这些是信息安全的基础，国产化替代空间巨大；

2）基础软件：主要指操作系统、数据库、中间件，随着基础软件技术逐渐成熟，国内厂商积极抢占国外巨头市场份额；

3）应用软件：主要指为不同行业领域用户需求而提供的软件，比如ERP领域、电力行业、金融行业、政务应用、办公软件，目前国产化替代逐渐从基础软件向高端软件渗透；

4）信息安全：主要指边界安全产品、终端安全产品、安全管理产品，目前国产信息安全产品可基本替代国外同类产品。

安全可控产业链全图谱如下：

政策、技术、市场三重因素催化自主可控进程

为了促进自主创新行业发展，保障自主可控目标实现，国家在研发投入、知识产权保护、政府补助等方面提供了有力支持。研发投入方面，2013年以来，全社会研究与试验发展（R&；D）经费支出保持了较为稳定的增长趋势，年均增长率11.21％，截至2017年末，全社会R&；D支出为1.75万亿元，占GDP比重为2.12％，超过欧盟15国的平均水平；在知识产权保护方面，中央及地方公共财政支出在知识产权事务方面也均给予了较强的资金支持，力求在专利审批、国家知识产权战略、专利试点和产业化推进等方面加强管理与支持，截至2017年底，在知识产权事务方面，中央公共财政支出达到56.53亿元，地方公共财政支出达到26.33亿元，两者合计82.86亿元。

2015年以来，政府对自主可控相关行业的补助力度也持续增强。其中，政府补助金额最高的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，补助金额合计168.86亿元，其次为电气机械及器材制造业，补助金额合计84.81亿元。持续且稳定增长的政府补助为自主可控领域公司的发展保驾护航。

核心技术不断突破，为自主可控提供有力支撑

强调自主可控，实际上就是在强调关键核心技术，专利申请情况能够真实反映对于相关技术领域的掌握程度，2017年我国有效发明专利保有量已经居世界第三。2006年，我国高端制造业（包括医药制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业、计算机及办公设备制造业、航空、航天器及设备制造业和电子及通信设备制造业）的有效发明专利总数仅为8141件，而到了2016年，这一数据已经增长了三十倍。其中，发展最为迅速的电子及通信设备制造业和航空航天器及设备制造业，十年间有效发明专利数复合增长率高达55.11％和44.31％。

国产替代加速推进，挖掘市场潜能