[机会情报] 11日收盘研报精选 这10股值得关注！(7)

　　立思辰:16年归母净利同比增长108.99%—138.19%,“智慧教育+教育服务”双轮驱动未来增长

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘章明 日期：2017-01-11

　　16年归母净利同比增长108.99%-138.19%。

　　1月7日,公司公告,预计2016年归属母净利为2.72亿元-3.1亿元,同比增长108.99%-138.19%,Q1-Q4归母净利润同比增长率分别为172.47%、337.54%、-8.7%、20.58%-47.23%。业绩大幅增长主要系,一方面公司大力推进市场拓展,各业务板块协同整合效果逐步显现;另一方面,公司加大对教育业务的投入力度,康邦科技并表所致(16年3月开始并表所致,康邦科技16年承诺业绩1.28亿元),同时完善公司“智慧教育+教育服务”双轮驱动教育战略布局。

　　“股票期权+限制性股票”双重激励,业绩高增长目标彰显管理层信心。

　　公司此前发布股票期权与限制性股票计划,拟向董事、及核心高管合计64人授予1150万份权益,约占总1.33%。具体来看:①股票期权激励,拟授予510万份(占总0.59%),其中首次授予465万份(行权价21.2元),预留45万份(将于首次授予完成后12个月内授出),有效期4年,等待期12个月。②限制性股票激励。拟授予640万股(约占总0.74%),其中首次以10.14元/股授予595万股,预留45万股,有效期4年,分年度解锁。公司通过股票期权与限制性股票配套实施,进一步完善激励机制,充分调动核心骨干积极性,提高员工凝聚力,奠定长期稳定发展坚实人才基础,为未来发展注入新的活力。

　　“智慧教育+教育服务”双轮驱动,打造互联网教育领军企业。

　　第一,“内生增长+外延扩张”,打造智慧教育龙头。公司依托校内“三通两平台”建设,立足教育信息化领域,在立思辰合众的基础上,收购康邦科技、敏特昭阳、跨学网,实现“区域教育云平台+智慧校园+课堂学科应用”多维布局,打通校内校外教育资源,渠道卡位优势明显。截至目前,业务网络覆盖宁夏、四川、江苏、安徽等29个省市约8000余所学校。敏特英语及数学已形成个性化学习、同步教学系统、备考冲刺系统三大产品线,付费规模达2500所学校。本次收购跨学网将与康邦科技形成互补,进一步强化公司智慧教育实力。第二,全方位切入“K12+职业教育+国际教育”,不断丰富教育服务生态布局。敏特学科应用产品在B端获取流量的基础上,通过开展C端业务最大化变现价值,累计学生用户超千万;百年英才采集整理2000多所院校数据,其高考升学咨询将与公司K12院校和学生资源全面对接,实现协同增长;以乐易考为主体构建大学生就创业及职业教育服务平台,已在黑龙江、湖北、江西、湖南等部分学校落地;成功收购叁陆零教育,拟并购加诚博教,加强与海内外院校资源融合对接,布局留学服务全产业链。此外,公司联手清科成立8亿元互联网教育基金,借力资本加速资源整合。第三,巩固信息安全业务,定位数据安全管控专家。公司先后并购虹思科技、汇金科技、从兴科技、江南信安,不断弥补在信息安全领域的空白,初步形成数据全生命周期安全管控系列产品、国产化平台整体解决方案、工控安全三大产品体系,巩固安全业务核心竞争力。

　　维持“买入”评级。公司主营教育与信息安全两大业务:教育方面,稳步推进“互联网+”战略,逐步构建起以“教育信息化+教育服务”为核心,以国际教育为发展方向,贯穿校内校外、线上线下、国内国外的教育生态圈;信息安全方面,积极布局移动信息安全与终端安全,巩固业内领先地位。若考虑本次收购,我们预计公司16-18年EPS分别为0.31元、0.45元、0.58元,当前股价对应PE分别为55倍、38倍,29倍,维持“买入”评级。