万家汽车新趋势李文宾：5G创新周期即将到来 汽车板块四季度有望迎来好转(4)

　　通过在这一轮周期后，优秀整车和零部件公司在行业复苏后，其市场份额和盈利能力会逐步恢复，甚至创历史新高。我们认为汽车行业从2018年二季度以来的洗牌有利于驱逐劣币以及出清过剩产能，有利于龙头公司中长期发展。

　　问：您如何衡量成长股的成长性？如何判断一家上市公司未来究竟靠什么发展？该从哪些方面判断其未来有多大成长空间？

　　李文宾：在评估成长股成长性时，一般会从两个方面入手，首先会去判断相关公司所处的行业，通俗来说，所处的赛道是不是一个好的赛道，如果一个行业处在不断的发展前进过程之中，那相关的上市公司起点可能会比一般行业或者一般的上市公司更高。从这个维度来看，去选择好的行业和好的赛道，需要通过几个方面出发，第一个也是最为核心的一个方面就是需要全面和准确评估这一行业所处的生命周期和景气周期；第二需要去判断这个行业本身的竞争格局，有可能某一行业是非常好的行业，但是竞争非常激烈，那大部分上市公司可能无法取得非常好的超额收益。在判断完行业跟赛道之后，需要落实到相关公司的核心竞争力。当然这个核心竞争力包括的方面非常广，比如说公司的技术产品、管理能力、战略执行能力、护城河等。

　　问：万家最近发行的新产品万家汽车新趋为汽车主题产品，请问为何决定要在当前时间节点去发？

　　李文宾：为什么我们会在这个时点去布局一只以汽车新趋势为主题的产品，主要原因有以下几点：

　　首先，产品重点布局三个方向，第一是智能驾驶，第二是新能源汽车，第三是国产替代。之所以聚焦在三大领域是因为这背后不仅代表了汽车行业发展趋势，也代表了我国乃至全球新科技新技术的发展趋势。其中智能驾驶将会是我们这只产品重点布局的领域。

　　在5G的应用中我们认为智能汽车是最具爆发力的一个方向和创新领域，因为智能汽车需要依赖比4G更快的传输技术，目前来看的话，5G是可以满足智能汽车智能驾驶的基础技术，同时智能驾驶将需融合人工智能、大数据、半导体等相关的战略新兴领域和新兴产业。也就是说智能驾驶和智能汽车，将大概率是下一轮科技革命的主要应用领域和落地的方向。

　　在我国汽车是仅次于地产和基建的第三大行业，也只有汽车这样的一个具有庞大市场空间的行业，才能够承载下5G技术的广阔应用领域。对于某些本身体量较小的细分行业来讲，即使实现5G，可产生的附加值也是不大，并不足以支撑推广和推进，汽车这一行业能够为新技术、新产业提供足够多的利润空间帮助其逐步成长，所以我们认为智能驾驶将会是5G非常重要的一个落地方向和领域。

　　2019年以来我国通过各种措施政策推进新能源汽车领域的研发和投入，氢能源是新能源汽车的终极解决方案，但是在过去3到5年，由于新能源汽车在西方国家不受主流技术青睐，西方国家氢能源汽车技术发展在过去3到5年出现了停顿期，但是这点对于我国来说是优势。

　　从2016年年初以来，无论是中央还是地方政府都不断落地相关新能源汽车发展政策，未来3到5年将会是国内氢能源汽车弯道超车的历史性机会，相关上市公司和初创型公司将会在政策和订单两个层面获得突破。

　　在国产替代领域，我们认为机会同样很多。国产替代不仅只是国产零部件的替代，同时也在于国产汽车通过自身的升级和提升品质，逐步扩大了国内汽车市场份额。过去3到5年，国内的零部件龙头公司已经在各自的细分市场，部分或者完全取代了海外的竞争对手。所以虽然2018年以来汽车行业景气表现一般，但是优质零部件公司的盈利稳定性表现出色。在国内的整车产业链来看，国内部分自主品牌汽车过去几年的表现也非常出色。