万家汽车新趋势李文宾：5G创新周期即将到来 汽车板块四季度有望迎来好转(3)

　　我们认为中国发展新能源汽车的长久关注点，不在于锂电池，因为我们都知道整个汽车行业的发展大趋势和大方向一定是促使传统整车和代表新科技、新技术发展方向的电子无人驾驶等技术相结合。传统的燃油汽车在实现智能驾驶和提升科技能力的构想上，存在动力性领域的天然劣势，这也是新能源汽车特别是电动车得天独厚的优势。所以，新能源汽车在中国不断普及推广之后，国内具备了非常肥沃的新能源汽车土壤，相关的汽车电子相关的智能驾驶等高科技技术将会快速嫁接到中国的电动车产业链中。

　　在未来可能看到，当两个新兴行业产生独特的结合之后，相关科技类公司的新科技、新技术将会在汽车行业获得更为广阔的应用，相关的上市公司未来存在广阔的盈利空间。

　　问：汽车板块的产业链上中下领域覆盖范围宽泛，产业链长，不可能所有领域同时都赚钱，您现在看好其中的哪些领域，哪些部分？理由是什么？

　　李文宾：我们目前看好三个方向，第一是智能驾驶，第二是新能源汽车，第三是国产替代。之所以聚焦在三大领域是因为这背后不仅代表了汽车行业发展趋势，也代表了我国乃至全球新科技、新技术的发展趋势。

　　智能驾驶这部分刚才和大家介绍过。第二个方向是新能源汽车，新能源汽车是花费长达五年时间来培育和发展的新兴战略、新兴产业，该产业从小到大不乏政策扶持，最近两三年以来，西方各国追随我国步伐开始大力支持新能源汽车的研发生产。

　　我们认为这背后除了节能环保，发展新能源汽车的另一因素在于能源安全。近两年无论是中东，还是南美，石油供应体系都受到严重冲击。以美国为首的西方国家对石油的控制力不断升温，这一点对我国未来的经济转型升级是较大的一个挑战。应对这个挑战，我们认为新能源方向是较好的着力点。目前我国在锂电池领域已经获得全球领先地位。除锂电池外，2019年以来的我国政府通过各种措施推进新能源汽车领域的研发和投入，氢能源是新能源汽车的终极解决方案，但是在过去3到5年，由于新能源汽车在西方国家不受主流技术青睐，西方国家氢能源汽车技术发展在过去3到5年出现了停顿期，这点对于我国来说是优势。

　　从2016年年初以来，无论是中央还是地方政府都不断落地相关新能源汽车发展政策，预计未来3到5年将会是国内氢能源汽车弯道超车的历史性机会，相关上市公司和初创型公司将会在政策和订单两个层面获得突破。

　　在国产替代领域，我们认为机会同样很多。国产替代不仅只是国产零部件的替代，同时也在于国产汽车通过自身的升级和提升品质，逐步扩大了国内汽车市场份额。过去3到5年，国内的零部件龙头公司已经在各自的细分市场，部分或者完全取代了海外的竞争对手。所以虽然2018年以来汽车行业景气表现一般，但是优质零部件公司的盈利稳定性表现出色。在国内的整车产业链来看，国内部分自主品牌汽车过去几年的表现也非常出色。

　　问：在目前整车市表现并不是特别理想背景之下，上市公司所处环境一般，相关上市公司盈利能否走出来？

　　李文宾：首先，2018年下半年以来，中国汽车市场结束了过去20年的高速增长期，但是从政策层面来看，今年国务院已经出台相关鼓励汽车消费的产业政策。同时通过调研，2018年整个中国汽车市场销售下滑的一个重要原因在于整个产业链库存，目前整个产业链库存已经基本上去化完成，所以2019年的8月份以来汽车行业的销量、产量数据已经率先见底。

　　所以我们认为汽车行业在自身库存周期和政策关怀支持的双重利好下，将有望在2019年四季度开始重新恢复到健康状态。同时2018年二季度以来汽车市场的调整对中国汽车行业有着非常重要的意义。随着汽车行业下滑，一部分之前不具竞争力的企业，都是在这一轮行业的衰退和不景气周期驱动中退出了市场，自发完成了去产能、去库存、供给侧结构性改革的历史任务。