美年健康：穿越N模型波谷围墙(3)

　　另外，美年还于2月份参股第三方独立医学检验机构艾迪康，打通产业链上下游资源，通过双方在各自领域的资源优势，实现高效的业务协同效应。事实上，自己动手科学研发的价值在于一旦有了新的学术或者技术突破，美年可以第一时间推出为自己的用户创造价值，从而形成自己的领先优势。

　　财报数字的好看只是短期价值的具象化，而对于医疗产业而言，安全大于天，而在保障安全的同时还要考虑用户需要什么体检、想要什么样的体验，企业产品能提供怎样的体验。而美年通过量的积累，最终完成“质变”通过构建“三驾马车”打造出新的增长引擎。

　　从美年半年报来看，其“三驾马车”的拉动价值凸显。报告期内，美年健康共在311个城市布局684家体检分院(含在建)。其中，公司控股288家、参股305家、在建91家。上半年体检人次1,038万人(控股中心749万人、参股中心289万人)，健康流量入口龙头地位进一步得到巩固。

　　由于“成长价值”换来更加高质量的增长，率先突破波谷围墙后的美年，在接下来势必会呈现上升态势。

　　长期价值凸显：

　　持续释放的体检赛道潜藏需求

　　雷·库兹韦尔(RayKurzweil)在《奇点临近》一书中这样写道：“人们往往高估短期内能够达到的目标而容易低估需要较长时间才能达到的目标”。而在医疗行业中，人们也总是高估眼前的变化，而低估了未来十年的变革。

　　如果只凭借过去的数据来判断，那么对体检市场的轻视无疑是极其短视的。前文已经阐述，此前的问题从行业大面来看，是整体行业周期和经济周期的问题。可以说，体检赛道的长期价值始终都在，而美年的长期价值不仅基于自身的“质量”型成长，也同样基于N字模型后半程的强势增长。

　　从以往人口结构与经济发展的关系来看，经济发达程度越高，人口老龄化的现象也越发严重。据联合国对老龄化的定义，当一个国家或者地区65岁以上的老年人口数量占总人口比例超过7%时，就意味着这个国家或地区进入了老龄化；比例达到14%即进入深度老龄化；20%则进入超老龄化。

　　而据公开数据显示，老龄化程度全球第一的日本65岁以上人口占比达到了27.05%，排名第二的意大利为23.02%，排名第三的葡萄牙则为21.5%。而据另一份数据显示，在中国，2015年，老年人占全国人口的10.1%，到2030年，这一数字会上升到17.2%，也就是超过2.3亿人。到2050年，预计中国人口为13.04亿人，其中3.48亿是老年人。

　　总体来看，区域经济越发达，人口老龄化程度越高，而医疗健康领域的增长潜力也就越大，因此，美年所在的医疗行业真正是在全球范围内具备抗周期性的产业。在国内，优质医疗资源的稀缺仍然是一个需要长期解决的问题。随着老龄化的来临，医疗资源的长期价值将逐步凸显。

　　目前健康体检市场经历了一个快速发展期，健康体检人次从2011年的3.4亿增长到2017年的5亿人次，年复合增长率约为4.7%。据前瞻产业研究院的一份数据显示，2018年，我国大健康行业市场规模已达7.01万亿元，预计到2020年，我国大健康市场国模将突破10万亿元。超大的市场规模背后，是人口老龄化趋势下国内医疗总需求的不断扩大，而在有限的医疗资源的现实下，民营医疗机构迎来了新的发展机遇期。

　　虽然公立医院体检占据大比例市场份额，但在其服务理念、服务质量以及专业化经营方面比较来看，市场化的专业体检机构优势更加明显。体检中心可复制性强，能形成规模效应，且更易整合行业资源，数据共享，将预防端业务放大延伸。

　　数据显示，美年大健康去年为3000万人提供了专业的体检服务，其中重大阳性筛出率超过5%，超过150万人因此得到重大疾病风险预警。预计2021年将服务超过1亿人次，而这这也意味着2019-2021这三年，美年健康核心主业会保持超3倍速的增长。