宁波热电再度接手股东资产 沉迷投资或使主业荒(2)
财报显示,自2013年开始,宁波热电的业绩就依赖于非经常性损益(如表1所示),从2013年到2019年三季度将近7年的时间中,其非经常性损益占净利润的比重有5年在百分之七十以上,这也就代表了其净利润多是靠非经常性损益来支撑的。
而非经常性损益的构成,大部分为宁波热电处置所持有的金融资产带来的投资收益。换言之,就是通过卖资产带来的短暂性收益。事实上,宁波电热近年来沉迷于投资,其持有上亿元的股票及债券,以及大量的可供出售金融资产,依靠买卖及持有这部分金融资产维持着高额的利润,宁波热电也逐步沦为“投资股”。
反观其主业表现,则正面临着需求增长不足、毛利率下滑等严峻问题。就从本次更改的“春晓项目”来说,对于项目搁置的原因公司解释称,春晓一期项目现有规模已能满足周边园区三至五年内新增热用户的需求,故暂缓二期建设并变更用途。这也就意味着当初大手笔融资,本应成为公司盈利增长点的项目却突然被中止,这对于其主业的发展无疑是不利的。
与此同时,近年来宁波热电的毛利率水平也进入下行通道,2016年至2019年三季度,其毛利率分别为16.65%、14.01%、12.99%、12.85%,呈现不断下滑的态势。
面对主业不振、毛利率下滑的现状,其不思开拓市场,开展新业务,提高企业盈利能力,却将账面大部分的资金都用来进行股权投资,如此沉迷于投资,却荒废主业的发展模式,着实令人担忧。
采购数据存疑
除了上述问题外,依据宁波热电披露的数据来看,该公司的采购金额与现金流及经营性负债之间的勾稽也存在异常。
财报数据显示,2018年宁波热电向前五大供应商的采购额为10.13亿元(如表2),占采购总额的比例为66.89%,由此推算出其全年采购总额为15.15亿元,考虑到16%增值税税率的影响(注:自2018年5月1日起,增值税税率由17%下调至16%),按月平均计算收入后,可估算出其含税采购金额约为17.62亿元。而该部分含税采购金额会体现为同等规模的现金流出及相关经营性债务的增减变动,那么事实是否如此呢?
2018年,宁波热电“购买商品,接受劳务支付的现金”为17.08亿元,剔除预付账款本期增加额637.49万元的影响后,比含税采购少了6080.41万元,这也就意味着本期其经营性债务将会出现同等规模的增加。
进一步来看,2018年宁波热电的应付票据金额为5739.92万元,应付账款金额为1.09亿元,二者合计达1.66亿元,较上年相同项目不但没有增加,反而减少了3144.33万元,一增一减下,这与理论应增加额6080.41万元之间相差了9224.74万元,这也就代表着该公司有9224.74万元的采购金额可能披露不实。
2017年情况又如何呢?财报显示,2017年其向前五大供应商采购了8.64亿元,占采购总额的比例为70.71%,由此推算其出全年采购总额为12.21亿元,考虑到17%的增值税税率,可估算出其含税采购总额为14.29亿元。同期,其“购买商品,接受劳务支付的现金”为13.90亿元,扣除预付账款变动后,与含税采购相较少了3874.63万元,理论上,这将导致其经营性债务的增加。而2017年其应付票据及应付账款合计较上年度增加了4602.73万元,比理论金额仅多出712.90万元。
如果说宁波热电2017年的采购数据与现金流的勾稽关系相对合理的话,那么其2018年的采购数据与现金流之间的巨额勾稽差异就存在很大的疑点了,对此还需要公司给出具体解释。■