港股2019：未尽人意，也没亏待你

作为一个港股投资者，从宏观上说，今年的港股是未尽如人意的，全年涨幅只有个位数，远远跑输A股。但从微观上说，今年也有不少内地投资者在港股上赚的盆满钵满，今年的港股也没有亏待投资者。

在此时刻，值得细细复盘一下港股即将过去的2019。

悲催的过山车

单看恒生指数，今年的行情就行一辆过山车。全年涨幅仅为2%，最高上涨17%至30280点，然后又悉数回吐。

资料来源：雪球

在这里，我们不妨将恒生指数和A股的沪深300对比起来分析。

资料来源：choice，沪深300（蓝线）对比恒生指数（红线）

今年的港股大致分为3个阶段。

第一阶段：第一段竖线前的位置，上半年，由于悲观情绪的扭转，港股与A股同样开启了反弹，随后与A股指数同调上涨。

第二阶段：第一条竖线和第二条竖线所示区间，A股加速上涨，港股从3月起开始落后A股。

主要原因是港股没有A股暴涨的养殖板块与白酒板块，当然A股惯有的投机狂热也是原因。

随后在7月，也就是第二段竖线后的区间，A股和H股开始加速背离，价差进一步扩大，原因就是香港修例事件：从7月以来，不断发生的暴力事件严重影响了港股的行情。

从结果上看，看上去似乎是香港事件影响了一众本地股的基本面导致下跌，但仔细看的话，7月以来，下跌的不止有本地股，恒生国企同样也在下跌。

资料来源：choice

不是因为这些国企基本面也受损，而应该是外资的逃跑。许多外资都以指数方式参与香港市场，而港股指数大多数权重又是内地股。所以，因为香港社会问题导致的外资信心下滑，大量撤退，影响了港股的多数股票。

但总体来说，7月以后，香港本地股的表现还是比内地企业要差。

不过可以明确的是，过山车的主要原因就是香港事件，如果没有这点事，外资不至于大幅撤退，港股今年的收益应该会好得多。

而今年港股的中位数涨幅(排除新股)，为-12.98%。

同样差劲的数字，不过考虑到香港垃圾股，仙股众多，优质股稀少的特色，这个数据也有一定的合理性。

赚钱不难？

上述数据都说明了，今年港股赚钱不太容易，但是如果我们看到香港的内地企业，则会发现今年牛股辈出。

许多中型公司如美团，中生制药，海底捞，涨幅都在前列。

宏观看下来，今年港股的大型内企是基本不涨不跌，小票也是乏善可陈，但一部分中型内地

事实上，在7月以后，这些中型股票仍然马不停蹄往上涨，连续新高。

A股的核心资产抱团风格在港股同样起效。

在A股市海天，茅台，恒瑞，在港股换成了海底捞，美团和中国生物制药。连走势基本都是相近的。

这些公司无疑基本面都不错，但是同样有着估值过高，泡沫式上涨的特征。

从这些表现最优的股票风格来看，港股跟A股已经接轨，如果都是采用抱团的思路和风格，在A股和港股都应该能斩获不错的收益。

所以，在内资眼里，今年赚钱总体来说是不难的。

而分行业来看，今年并没有特别出众的行业，唯一称得上板块上涨的可能只有物业股，而其他板块，如地产，医药，消费等，其实都是分化行情。上涨都是少数，这与A股也是相同的。

IPO永不止步

不得不说的是港股的IPO，今年，港股IPO数量和金额再次居于全球前列。

今年，港交所截止目前发了超过140个IPO，募资额大概2400亿港元左右，相比之下，美股是343亿美元，A股2476亿人民币，并没有输多少。尤其是相对A股和美股的体量来说，港股的IPO不可谓之不激进。

这样的抽血效应，也应该是港股难涨的原因之一。

在这种密集的IPO之下，新股的表现当然乏善可陈。截止12月3日，次新股上涨概率为39%，下跌概率为61%，而中位数涨幅为-6%。

而新股上市首日表现的中位数为1.12%，上涨概率为53%，下跌概率为47%。

对于港股打新的投资者来说，盲打一通的风险还是很大的。