【财经】太阳纸业上半年营收实现逆势增长

近日，太阳纸业发布2019年上半年年报，报告期内公司实现营业收入107.76亿，同比增长2.89%；归属于上市公司股东净利润8.87亿，同比下降27.81%，相比一季度，降幅明显收窄，二季度净利润环比增加33.19%，实现全面摊薄EPS[1]0.34；报告期末，公司总资产为303.37亿，归属于上市公司股东的净资产为132.33亿。

太阳纸业主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售，业务范围主要覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三部分。经过多年发展，公司已经成为全球先进的跨国造纸集团和林浆纸一体化企业。目前集团拥有金太阳、华夏太阳、天阳、幸福阳光、威尔、乐考、酷印等主要品牌，其中，“金太阳”商标为中国驰名商标。

2018年公司纸制品产销量分别完成300万吨和297万吨，比2017年分别增加6.45%、7.14%，产销比达99.00%，浆产品产销量分别为108万吨和103万吨，分别增加27.16%和27.06%，产销比达95.37%。

今年，太阳控股以507.61亿的营收入选中国民营企业500强，排名第140位，比去年上升8位，行业排名第三。

非涂布文化用纸和溶解浆占据半壁江山

据公司2019上半年年报显示，浆及纸制品贡献103.25亿营收，占比95.81%，电及蒸汽营收为3.75亿，占比3.48%。分产品来看，非涂布文化用纸以35.12亿营收排名第一，其次为溶解浆，为18.26亿，分别占比36.95%和19.20%，两者占总营收五成之多。与去年相比，非涂布文化用纸占比减少了2.58个百分点，而溶解浆则上升了3.15个百分点。同时，公司新增了瓦楞纸、化学浆和石灰等项目。

分地区来看，公司1.87亿营收来自境外，占比1.74%，较去年同期下降0.48个百分点。

数据来源：公司年报

营业收入实现逆势增长

统计发现，公司近几年营业收入一直呈稳健增长趋势，特别是2018年和今年上半年，面对复杂多变的宏观环境，成本上升纸价下降，造纸行业整体业绩出现下滑，而公司实现了15.21%和2.89%的逆势增长，并在2018年达到新高。净利润方面近几年亦是在稳步增长，且今年二季度利润环比出现大幅增加。

数据来源：wind 公司年报

毛利率环比得到改善

受造纸行业景气下行影响，企业盈利承压，公司上半年毛利率同比下降7.21个百分点至 19.71%，其中，2019一二季度毛利率分别为 17.7%、21.8%，二季度毛利率环比修复主要系纸浆成本降低、成品纸价格稳中有升所致。

细看各产品成本和毛利率情况，相比去年同期，除溶解浆和牛皮箱板纸毛利率有所增加，其他产品毛利率均出现不同程度的下降，其中铜版纸下降最高，为13.66个百分点，其次为非涂布文化用纸的10.07个百分点

就上半年毛利率情况来看，化机浆23.30%的毛利率最高，再者为非涂布文化用纸和溶解浆，分别为21.52%、21.70%。而牛皮箱板纸、瓦楞原纸、淋膜原纸、以及生活用纸均低于公司毛利率水平。

数据来源：公司年报

林浆纸一体化布局，新产能稳步推进

公司08年投资布局老挝林浆纸一体化基地，投资超过10亿美，今年林地实现运营开采，40万吨再生纤维浆板产线已在 6月试产 ，后续两条年产40万吨高档包装纸生产线，预计将在 2021年进入生产阶段。

另外，上半年，公司 10万吨木屑浆生产线和 40万吨半化学浆生产线进入稳定周期，四季度预计20万吨本色高得率生物质纤维项目将实现投产，今年内公司木浆自给率有望再获提升。在上游木片资源供给紧张的环境下，公司自产木片，对原材料的把控力度得到进一步提升，成本结构得到一定程度的改善优化。

经营性现金净流量稳中有升，盈利质量有所提高

与去年中报相比，太阳纸业现金流能力维持稳定，处于一年中相对高位。今年上半年公司实现经营性现金净流量 22.16 亿，去年同期为 21.11 亿，较去年同期提升4.97%。现金及现金等价物净增加额为6.81亿，同比增加217.89%。同时，销售现金比率由19.86%提升到20.56%，净利润现金含量由169.34%提升到249.89%，资金利用效率获小幅提升，销售回款能力有较大增强。

数据来源：wind 公司年报

运营能力维持稳定，保持行业领先水平