下周二起新发贷款将享“降息”福利

　　贷款利率并轨不再只是说说，而是真的要落地了！

　　继周五国务院常务会议提出改革完善贷款市场报价利率形成机制，在原有1年期品种基础上，增加5年期以上的品种，由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价后，8月17日上午，人民银行发布公告，公布贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革的更多细节：20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这对新发放的贷款来说，无疑将会利于贷款实际利率的降低，达到“降息”的效果。

　　那么，它与之前LPR有哪些不同？新运作机制影响几何？如何解决当前的融资问题？

　　央行“多箭齐发”完善LPR形成机制

　　改革一直在路上，而且比预期来得更快！

　　前天国务院常务会议“改革完善贷款市场报价利率形成机制”话音刚落，央行17日上午即发布公告，决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制，并披露了具体做法：

　　一是自2019年8月20日起，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日(遇节假日顺延)9时30分公布贷款市场报价利率，公众可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。

　　二是贷款市场报价利率报价行应于每月20日(遇节假日顺延)9时前，按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。

　　三是贷款市场报价利率报价行类型在原有的全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，此次由10家扩大至18家，今后定期评估调整。

　　四是将贷款市场报价利率由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种。

　　目前中国的贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，这是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因。

　　8月20日起，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日(遇节假日顺延)9时30分公布贷款市场报价利率，公众可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。

　　央行有关负责人表示，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。新的LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，打破隐性下限可促使贷款利率下行。

　　贷款端的定价有哪些变化？

　　与之前的贷款市场报价利率相比，这一次贷款端的定价有三大变化。

　　联讯证券指出，一是在原有1年期LPR的基础上，增加5年期LPR的报价，给银行中长期贷款定价的锚；

　　二是LPR报价方式从原来的银行根据自身对最优客户的贷款报价，转为在公开市场操作利率(主要是1年期MLF)上加点报价，让贷款利率跟着市场走；

　　三是报价银行从原有的10家大行与股份制银行，转为加入城商行、农商行、外资行与民营银行，共18家，报价范围更大。按照上述公告，西安银行、台州银行、上海农村商业银行、广东顺德农村商业银行、渣打银行(中国)、花旗银行(中国)、微众银行、网商银行为此次报价行扩围后的最新成员。

　　央行有关负责人表示，新增加的报价行都是在同类型银行中贷款市场影响力较大、贷款定价能力较强、服务小微企业效果较好的中小银行，能够有效增强LPR的代表性。

　　利率并轨对银行影响几何？

　　从银行角度看，今后贷款报价除了要更多参考MLF利率水平外，决定贷款成本的，存款等负债端成本是很重要的影响因素，而目前，银行存款利率仍是在存款基准利率的基础上确定，这可能会带来“非对称降息”的效果。

　　平安证券宏观团队认为，利率并轨后银行的信贷利率会下降，存贷款息差收窄，银行可能会下沉信用资质，信贷风险监测和定价能力需要大幅提升。一旦存款利率实现了市场化，银行的负债成本整体上行，部分银行可能不得不提升贷款利率，该阶段是银行经营压力最大的时期。

　　国信证券首席银行业分析师王剑表示，以我国为例，在未来更为理想的传导状态下，存款利率一定程度上向更低的货币市场利率回归，贷款利率也随着整体负债成本下降而下降，利差确实有可能是保持稳定的。但是，除利差之外的影响确实又是值得警惕的，主要体现为行业内部的分化，各银行存贷款业务基础不一，一般来说，小银行受影响更大。