500亿巨头"爆雷"！债务违约，连年报都出不来(2)

精功集团前身是绍兴经编机械总厂，14岁开始以木工开始进入经编厂工作的金良顺，凭借自己的辛苦勤劳的工作精神，在经编厂从车间主任任职到厂长，并带领经编厂开启技术革新，承接多个项目进行改革尝试，让整个经编厂发展站在行业的领先位置。

随后，金良顺带领经编厂迎来了乡镇企业改制，并引入股改模式。2000年，经编厂改制成了浙江精功科技股份有限公司。此后，金良顺借助资本市场的力量，快速发展了精功集团。

2002年，精功科技成为上市公司轻纺城第一大股东；2003年6月，精工钢构成功重组长江股份并借壳上市。2004年6月，精功科技在A股挂牌上市。彼时，精功集团旗下已已拥有轻纺城、精工钢构、精功科技3家上市公司，“精功系”初具规模。2008年，金良顺再次凭借资本运作将轻纺城股份转让后，并成功入驻会稽山。2014年8月，会稽山绍兴酒股份在上交所挂牌上市。至此，精功集团旗下共控股三家上市公司。

熟谙资本运作的金良顺也被多方视为长袖善舞的资本高手，通过收购、借壳上市、资本注入等操作，驰骋市场并最终拓展了精功集团庞大的财富版图。

2016年，由全国工商联发布的“2016中国民营企业500强”排行榜中，精功集团位列第166位。2018年胡润百富榜上，金良顺家族的财富为31亿元。2018年11月，金良顺获“功勋浙商”的荣誉。

这家成长于浙江绍兴的乡镇企业，通过不断发展成为中国500强企业，也曾是浙商精神的代表。如今精功集团资金危局的爆发，也着实让很多人唏嘘不已。

旗下上市公司股权遭质押

败局或源于激进杠杆扩张

曾经的明星企业，缘何一步步走到了违约的地步？

在上述公告中，精功集团曾对债务违约作出解释，“2018年以来，国内经济下行和去杠杆政策等影响，金融宏观环境发生大幅转变，普遍引发民营企业融资难问题，也给本公司总部的运营造成较大负面影响。”

数据显示，2018年12月以来至目前，精功集团总部已连续兑付各类债券本息合计约36亿元，使总部层面流动性陷入紧张。

不过来自市场分析认为，精功集团的败局可能还是由于盲目扩张、激进杠杆埋下的隐患，而这也是当下多数民企爆雷的普遍原因。

公开资料显示，精功集团整体涉及的业务范围过于广泛，企业大跨步进行多元化经营，扩张展现拉的过长反而造成了资金链的问题。目前，精功集团不仅涉及钢结构建筑，还有装备制造、新材料，花雕酒、甚至大数据等业务，旗下拥有汽车机电、房地产、航空等多个领域超10家公司。

由于精功集团多数涉足的业务均属于重资产领域，消耗的资金量庞大，造成公司的负债规模也迅速上市。截止2018年9月30日，精功集团合并计算的总资产规模高达541.02亿元，然而负债规模也高达365.5亿元，总资产负债率达67.55%。

一位固定收益投研的专业人士分析，在经历了一波快速加杠杆之后，精功集团有息债务规模急剧扩张。但随着金融去杠杆，外部融资环境发生了根本性的变化，但精功集团2016年以来债务规模并没有收缩。

受到债务违约的牵连，精功集团旗下的三家上市公司精功科技、精工钢构、会稽山的股价接连受挫。

与此同时，精功集团所持上市公司的股权均遭全部质押或司法冻结，偿债能力堪忧。数据显示，精功集团占精功科技31.16%股份，截至去年年底，所持股份质押比例为99.99；精功集团间持股精工钢构接近36%的股份，所持股份悉数质押；而精功集团所持会稽山32.97%的股份，截至今年三月底，也已全部质押。

据悉，精功集团曾经试图解决面临的资金危机，但最终失败。据新浪财经报道，债务违约前，精功集团曾向各方求助，而且相关部门已为其协调补充了超40亿的流动性。但就在违约前一周，协调失败。随后，债券违约事件爆发。

今年以来，类似精功集团的大型民企，屡屡出现违约案例，也令资本市场感到惊恐不已。不少买方机构指出，对于部分债务规模比较高、集团公司控制的公司，持有债券的风险也会随之提高，对行业的动态和公司的情况关注度会比较高，必要的时候也会回避。