多维度“掘金” 银行竞速发行科创板理财产品(2)

　　二级市场权益投资主要包括科创板打新和上市后交易。中信建投银行首席分析师杨荣认为，理财资金从交易层面参与科创板可以从两个方面考虑：一是参与科创板的打新。目前，银行理财产品无法直接参与战略配售或网下配售，但可以通过战略配售基金或打新基金间接参与科创板标的的打新。而具体通过战略配售基金参与，或打新基金参与还要考虑到战略配售有12个月的锁定期限制，因此只能适用于封闭式理财产品。

　　二是参与科创板上市之后的交易。在设立理财子公司的情况下，私募理财和公募理财均可以直接参与科创板的交易，只需要满足配置比例和持股比例的限制；在未设立理财子公司的情况下，只有私募理财产品能够直接参与科创板交易，而公募理财仍只能通过其他公募基金间接参与。

　　杨荣指出，把私募理财产品作为配置科创板的主力，发行封闭式理财产品间接参与科创板的战略配售，而其他公募产品谨慎持有科创板标的，可能会是理财资金参与科创板投资的最合适策略。

　　此外，各家银行尤其是大行十分重视科创板企业股权投资，加快布局步伐。如工银理财推出的科创主题私募股权产品，主要选取具有发展潜力的科技创新企业，在企业成长过程中直接投资未上市的股权，后续主要通过科创板上市退出。

　　交银理财十分关注科创板的战略机遇，交银理财总裁金旗表示，未来会更多侧重前端项目筛选，在PE+私募领域开发新产品，充分把握科创领域的机遇。

　　中信银行方面则确立了以全生命周期的思维，建立服务科创、小微企业生态系统的理念，即为企业提供贯穿从初创、成长、成熟、转型，不同阶段的全生命周期的服务。中信银行相关负责人表示，中信集团内中信产业资本、中信资本等机构在长期限资金和投研能力方面有独特优势，依托中信集团金融全牌照优势，中信银行可以充分整合资源，为科创企业提供跨区域、全周期、全产业链，提供“不止于银行、不止于金融，还有实业”的综合服务。

　　考验风控能力

　　业内人士指出，科创板仍然是新生事物，如何加强风险控制也是考验各家银行的一大难题。出于对风险的考量，国有大行和大型股份行在科创板投资布局上步伐较快，而大部分股份行和城商行则持谨慎观望态度。

　　有城商行资管部人士向中国证券报记者透露，该行暂时未参与科创板相关投资，主要出于风险考虑。以打新为例，虽然银行有参与打新的经验，但科创板有一套新的游戏规则，比如新股前5天涨跌幅没有限制。他说：“毕竟是新生事物，中小行会更谨慎一些，看看大行操作模式、参与情况再做判断。”

　　莫以琛指出，银行应借助自上而下的分析框架动态调整权益资产的风险敞口，通过投资于核心优质资产来规避极端风险。

　　杨荣表示，银行降低科创板投资风险可从四方面着手：一是以委托投资或投资顾问模式与外部机构开展合作。银行理财可以通过投顾模式与公募基金和私募基金开展合作；公募理财还可以通过委外投资模式与公募基金管理人开展合作；私募理财也可以通过委外投资模式与符合条件的私募基金管理人开展合作。二是有选择性筛选优质企业。三是借助投贷联动模式实现资源整合。通过采用“母行+理财子公司”的模式，实现集团资源整合，既有利于投贷联动的推进，也能够降低理财资金投资科创板风险。四是降低交易层面的风险，越低的价格买入风险越低，投资上也需要做好止盈。