新希望地产集团：刘永好“隐身”(2)

虽让张明贵不断对外界强调“不以规模为导向”，可自他执掌后，新希望地产5年规模增长了20倍，提出“2019年销售目标500亿、未来三年冲击千亿”的口号。它的业务覆盖了四川、上海、大连、呼和浩特、昆明、南宁、沈阳、温州等地。

2016―2018年，新希望地产的销售额分别为145.60亿元、171.12亿元、316.63亿元。快速的扩张也牺牲了利润，其主营业务房产销售的毛利率从35%下滑到28%，降了7个百分点。

扩张后遗症

进入2019年，新希望地产异常凶猛，频频出现在全国土拍现场。

据克而瑞统计，2019年前5月，新希望累计拿地9宗，新增土地建面155.02万方，新增土地总价212.38亿元，分别达到2018年全年的49%和60%。

随规模不断攀升，新希望地产的负债额呈持续增长趋势。2016―2018年，其负债总额分别为267.61亿元、415.11亿元和545.95亿元。

受到持续扩张的影响，2018年新希望地产其他应收款达116.69亿元，同比2017年的37.8亿元增加 207.32%。同时，新希望地产的应收账款同比增长136%，应收账款周转率下降23.5%。

另一个数据同样可以窥见新希望地产的发展速度：2016-2018年，该公司纳入合并报表范围内的子公司分别为39家、61家、79家，相当于平均每年新设立20家子公司。

截至2018年末，新希望地产总土储建面691.75万平方米。曾有媒体报道称，新希望每进入一个城市一般至少做3-4个项目以上。

大规模跑马圈地的背后，还有新希望地产高周转的欲望。截止2018年末新希望地产存货周转率为0.31,同比增长121.43%，新希望地产远超同为西南房企的金科股份与蓝光发展。

据新希望公司债券年度报告披露，2018年末，新希望地产的一年内到期的非流动负债总额约46.80亿元。截至2018年底，新希望地产有息负债余额为262.67亿元，按期内公司利息支出18.76亿元粗略计算，利息成本大约7.14%。

负债的激升，公司资金流也存在压力。2016―2018年新希望地产经营活动产生的现金流净额分别为-5.37亿元、-79.69亿元和-23.94亿元。

新希望地产也曾警示风险称，公司在建项目未来三年需要投入较大规模的资金，对公司资金流形成一定压力。2016―2018 年期间，新希望地产资产负债率分别为 79.37%、79.54%和 76.62%。

2018年新希望地产金融资产投资增632%，股权投资增206%，筹资活动产生的现金流量净额112.03亿元，同比增长28%；期末该公司已使用银行授信额度112.55亿元，未使用授信余额124.25亿元。2018年新希望地产融资增长幅度不大，从171亿增长到217亿元。但它的支付其他与筹资活动有关的现金猛增，从643万元飙升到7493万元。