来伊份陷内忧外患:业绩暴跌 高管离职食品安全存隐患

　　业绩暴跌背后：来伊份陷入“内忧外患”

　　在线下零食业红利消退，线上零食市场又三强鼎立的当下，来伊份如何才能突围?

　　4月26日，来伊份(603777.SH)发布2018年财报，报告期内实现营业收入38.91亿元，较上一年同比增长7.01%；归属于上市公司股东的净利润1010.9万元，较上一年同比减少90.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4652.51万元，较上一年同比增减-154.28%。

　　业绩缘何暴跌?

　　对于业绩暴跌，来伊份在年报中表示，主要系费用上涨，加大管理及技术人员储备，APP开发人员增加，公司信息、市场人员增加较多人力成本上涨所致。

　　与之相对应，来伊份过去一年相关费用确实有较大增长。2018年，来伊份销售费用为12.8亿元，同比增长 15.69%，占营收比例为32.89%，主要系公司为了保持行业领先优势及未来更好地发展，在加大传统直营渠道快速扩张及新区域市场布局的同时，积极拓展全渠道快速融合发展。同期，来伊份管理费用为4.3亿元，同比增长27.18%，占营收比例为11.07%，主要系加大管理及技术人员引进、信息技术投入及实施限制性股票激励计划所致。

　　在销售费用中，租赁费从3.19亿元上升3.77亿元，门店装修费由4787万上升至6093万，增长较大。《投资者网》梳理过去几年来伊份线下门店情况发现，在2016年上市之后，来伊份重新开始扩张门店，短短两年之间，来伊份增加直营门店290家，增加加盟门店147家。

　　来伊份对《投资者网》表示：“2017年下半年开始，我们调整发展策略，在保持合理利润水平的同时，优先规模扩张和提升市场占有率，对目前的情况公司已有预期，相信随着规模扩张的效益显现，未来这一状况将得以改善。”

　　不过，根据《投资者网》观察，目前来伊份已经陷入到“内忧外患”的局面，未来业绩局面能否改善实在不好说。

　　内忧：高管不断离职、食品安全存隐患

　　在公司管理方面，近期来伊份高级管理人员变更频繁。2018年12月，董事兼董事会秘书张潘宏辞职。同月，邹晓君先生因个人原因申请辞去公司第三届监事会股东代表监事一职，辞职后不再在公司担任任何职务。2019年3月，来伊份副总裁冯轩天先生辞去公司副总裁职务，辞职后不再担任公司其他任何职务。

　　除此之外，来伊份历史上屡次出现食品安全问题。2012年至2016年，来伊份先后被爆出毒蜜饯、牛轧糖大肠菌群超标、手撕肉条菌落超标、脆薯薯大肠菌群超标。根据招股书数据统计，2013年至2016年上半年，来伊份共召回70250.28公斤不合格商品，召回的产品包括肉制品、蜜饯、果冻、果蔬、糕点、豆制品、水产品。

　　这主要是由于来伊份在生产加工环节是选择供应商代工模式，并非自建产能自行生产。在这类模式下，企业对食品安全问题的把握会有难度。来伊份对《投资者网》表示，为保障品质，公司投入千万元建设了检测中心，2017年该检测中心通过了CNAS认证。通过CNAS认证，达到了国家及国际行业认可的管理水平和检测能力。此外，来伊份通过严格筛选供应商、每批商品进入公司后封仓48小时对其检验、制定《品质星级标准》对所有合作的供应商进行打分、建立完善食品质量安全溯源系统等方式努力对原料采集、生产、仓储、流通等每个环节的严格把关。

　　不过，根据来伊份2018年年报，报告期内公司入库检验产品 59225 批次，入库检验合格率为 99.16%；第三方送检产品 1240 次，第三方送检合格率为 98.22%。按此计算，贵公司仍有一定机会会出现产品安全问题。而在食品领域，一旦发生食品安全问题，将会对企业造成严重的品牌形象的损害。

　　外患：线上、线下市场空间受限

　　值得注意的是，虽然食品安全存隐患，但是来伊份的产品定价并不算便宜。2014年至2018年，来伊份的销售毛利率分别为47.61%、46.51%、45.71%、44.31%、43.91%，与同行业其它公司三只松鼠、良品铺子相比处于高位。有业内人士表示，这主要系卖得贵。

　　实际上，将食品生产加工环节外包的来伊份实际只是一家做渠道的公司。然而在渠道方面，来伊份目前也颇为尴尬。根据来伊份财报的叙述，将会发展线下线上全渠道协同发展的运营模式，直营、加盟、特通、线上渠道一起发力。而在目前的线下、线上市场，都不具备可以让来伊份再一次实现爆发式成长的土壤。

　　在线下市场，目前线下渠道是来伊份主要营收的来源，2018年来伊份线下直营店、加盟店共实现营收32.48亿元，占到总营收的83.47%。不过，伴随着零食电商的崛起，线下零售休闲零食的红利已经衰退，很大一部分用户被带往线上。