被指利润虚假、0元估值 波司登“激战”沽空机构(2)

　　而2012年，朗辉环球将杰西女装商标转让给了由周美和担任董事长（2016年卸任）的深圳市美和宝服装有限公司，次年又通过深圳市美和宝有限公司转让于波司登的子公司。值得注意的是，在2016年，波司登又将商标转让于最初的注册公司朗辉环球投资有限公司。

　　根据波司登说法，杰西女装是由周美和创办，那么杰西商标应是由周美和控制的公司注册，那么在朗辉环球注册杰西商标时，周美和应为该公司控制人。但按照Bonitas的说法，杰西女装是由周美和收购而来，那么在1998年和1999年之时，朗辉环球的控制人应为他人。但由于朗辉环球为开曼群岛注册，因而该公司所有信息均为保密。对于该商标问题，记者向波司登方面求证，但并未收到回应。

　　此外关于波司登将固定财产低价转于CEO高德康，和向持有波司登65%以上股份的波士登内部人士支付重大历史股息的问题，波司登回应称，高德康是将剩余款项转入到了波司登其他子公司中（此前，波司登并未发布公告说明）；而波司登每年都给予股东超过70%的派息比率，因此沽空机构的指控毫无根据。

　　做空前后事

　　6月24日，由于遭受做空报告，波司登估计在一个多小时内暴跌超过25%，并使得波司登紧急停盘。6月25日，波司登发布澄清公告并恢复股市交易，当天股价回升15.03%。

　　6月26日，波司登发布2018~2019财年业绩报告，报告期内公司录得营收103.84亿元，较去年同期上涨16.9%；毛利达55.14亿元，同比上升33.9%。而业绩的大幅度增长，并没有给资本市场太多的提振，截至当日收盘，波司登股价仅同比增长了2%。

　　同日，Bonitas再次发布了做空报告，但显然此次并未引起资本市场的异动。而针对第二篇做空报告，波司登也在同日发布了澄清公告表示，做空公告中包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确及不完整之陈述以及毫无根据之指控及不负责任之猜测。波司登否认该报告及进一步报告内之所有指控，公司将酌情于适当时候提供更多信息。

　　6月27日，波司登在香港召开2018~2019财年的业绩发布会，针对正在经历的沽空风波，波司登首席财务官兼副总裁朱高峰再次回应称，一切以公司发布的澄清公告为准。

　　“一家公司的业绩如果持续出现高于行业普遍的增长，或不受行业波动的影响，那么我们就认为这个公司可能存在业务造假的可能。”知名的做空机构浑水公司总裁卡尔森·布洛克曾在接受媒体采访时说道。而波司登恰恰正是如此，对于自身的业绩评价，波司登曾在2018~2019财年三季度报告中表示，在整体零售经济下行的环境之下，波司登品牌却实现营收逆势增长，得益于“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略。

　　自2016年开始，波司登一直维持着极高的增速。2016至2019财年，波司登的营收同比增长-8.03%、17.79%、30.28%、16.92%，净利润同比增长89.84%、40.98%、73.26%、57.24%。净利润的高速增长，成为了Bonitas的主要攻击点之一，其报告直接指出“2015年以来捏造了8.07亿元净利润”。而波司登自2015财年至2018财年，累计净利润约14亿元。换言之，Bonitas认为波士登57%的净利润为虚假的。

　　在服装行业，波司登并不是第一家遭遇做空的公司，2018年6月，做空机构GMT公司发文称，质疑国产运动品牌财务造假。做空报告称，自2005年以来，在上市的16家中国体育用品公司中，已经有9家被证实是骗子，全部来自福建，不幸的是，其他7家公司中，包括安踏（02020.HK）、特步（01368.HK）和361度（01361.HK）等，GMT表示这些公司与已经被证实是骗子的公司存在诸多相同的特征，建议卖出或回避。但上述公司均发文回应了做空报告，且并未对上述公司的股价和经营产生过多影响。

　　至于此次主角的之一Bonitas公司，此前曾发布过恒安国际和浩沙国际的做空报告，前者未受到丝毫影响，而后者的股价则在被做空后股价从2.10港元暴跌86.19%至0.29港元/股，一日成“仙股”，间接影响了国内浩沙健身的大面积关停。