国泰君安首席经济学家花长春:A股仍对全球投资者充满吸引力(2)
在基准情形下,肺炎疫情主要影响1-2月份和部分3月份的经济活动,此时是工业、建筑业的淡季,而是消费和服务业活动的旺季,服务业的活动明显受到影响或拖累一季度GDP增速,全年影响有限。当然,风险在于,若疫情时间超过基准情形,经济影响将明显上升。
他说:“首先要搞清楚,这个影响的传导机制是什么?从需求端来看,短期首当其冲的是服务类需求减少,包括餐饮、旅游、文化娱乐等;进而引起相关企业的营收、现金流大幅减少;接下来,这些企业在雇工和投资方面都有所缩减,上缴政府税收也会大幅减少;因此,企业和地方政府的财政、金融形势都可能受损。”
在花长春看来,疫情对经济的影响深浅取决于疫情持续的时间长短,如果持续较短,影响局限在服务业行业,也不会出现第二波冲击,也就是现在的情况。虽然从通报情况来看,传染人数很多,但核心问题并不是人数,而是区域,现在举全国之力进行防控,多地封城力度很大,方向也很正确,湖北以外地区的疫情应该能很快控制住,所以不用过于恐慌。
具体到行业方面,花长春对澎湃新闻记者分析,短期内,此次疫情对电影、旅游、住宿餐饮等服务类消费,以及交通运输业的冲击,可能比2003年“非典”时期更大。但是,超跌必然会强反弹,疫情影响节奏、不影响趋势。2003年跌得较深的行业,之后反弹最为明显,其中住宿餐饮业弹性最高,受负面冲击较大的消费品行业在疫情结束后增速均明显反弹。因此,在此次疫情结束之后,上述消费行业的反弹也会更加显著。
中国带动全球企稳,市场信心依然强劲
在春节假期休市期间,境外市场率先展露出恐慌情绪。
美国三大股指1月28日跳空大跌,以截至1月31日的一周累计表现看,道琼斯工业指数一周内下跌2.53%,标普500指数一周内下跌2.12%,两大指数均为2019年8月2日以来表现最差的一周,纳斯达克指数则累计下跌1.76%,为2019年8月23日以来表现最差的一周。
和A股走势关系颇为紧密的港股市场,同样出现周线的向下跳空缺口。1月20日盘中一度达到29174.92点的恒生指数,在1月31日收于26312.63点,一周累计下跌5.86%,为2018年2月9日以来表现最差的一个星期。
而在2月4日A股展开强势反弹之后,美股也接棒上涨,连续向上跳空高开高走,道指和标普500指数均收复此前失地,纳指更是刷新了历史新高。
港股同样连续上涨,2月4日至6日恒指分别上涨1.21%、0.42%和2.64%,日K线重回10日均线上方。
值得一提的是,在全球市场都跟着A股“松了一口气”的同时,北向资金仍在持续流入A股。
2月3日,虽然A股遭遇重挫,北向资金却通过沪深港通渠道净买入181.89亿元。2月4日,北向资金净流入49.20亿元。2月6日,北向资金又净买入105.58亿元。
外资大手笔扫货,无疑显示出国际投资者对于A股前景的青睐。
花长春也对澎湃新闻记者说:“从大类资产配置的角度来看,还是要看全球经济的形态。中国经济在复苏,全球经济在过去一两年处在下行阶段,中国的企稳会带动欧洲企稳,美国经济相对来说大家也没有那么恐慌了。全球经济处在这样一个格局,也就是中国经济带动全球企稳,甚至说是有小型复苏。IMF也预测2020年全球的经济增速会高于2019年。”
他透露,此前对于中国2020年的GDP增速预测是6.1%,即使考虑疫情因素下调预测,但从全球角度来看,经济结构变化较快、政策空间依然较大的,还是要数中国,对此,国外投资者也很明确。
他说:“从资产类别来看,投资者的钱很多,要放在哪里?是权益、固收还是地产?从今年来看,大家把钱放权益类资产更多一些。而从区域来看,即使考虑疫情影响,中国经济增速相对全球还是比较快的,无论是主权基金还是海外对冲基金,只要信心稳了,大家都愿意往中国市场跑。”
花长春乐观表示,疫情只要控制在短期内解决,就不会改变这一大方向。