斗鱼艰难上市 直播风口终结(3)

　　同时，由于虎牙开始盈利，P/E数据开始转好。P/E是市场衡量股价以及市值是否合理的重要指标，如果P/E价格过高，则意味着股价有泡沫，价格难以支撑。上市时，虎牙P/E数据在90左右，而随着几个季度的盈利，根据彭博社数据，虎牙7月16日P/E为51.23倍左右。

　　相比之下，斗鱼的月活数据要输给斗鱼，虽然月活跃用户量（MAU）达1.592亿斗鱼用户的构成中，来自移动端的月活跃用户达4910万，按照斗鱼估值为37亿美金，也就是每个移动端月活跃用户的价格为75.35美元。

　　斗鱼用户获得低于虎牙用户的估值，很可能在于他们的付费意愿，按照目前斗鱼的盈利能力和37亿的估值来看，P/E值在-37.5%左右，也就是说虎牙每股赚钱能力远远优于斗鱼。

　　从这个角度来看，斗鱼这个价格仍然有下跌空间，这也是为何最终IPO价格取了下线。

　　公开金融市场的好处是它是一个强检验市场——公司好不好，市场说了算，一年之后，市场给斗鱼估值远远低于虎牙，也就是对一直以来斗鱼挖角以及扶持头部主播的策略给出了否定。

　　这或许不意外，美国市场喜欢标准化、规模化以及商业模式可持续可复制性，从这个角度，作为工具和平台的虎牙则更符合他们的审美。

　　斗鱼勉强上市，而熊猫直播在转卖、关门之后销声匿迹，游戏直播这个风口彻底结束，而公开市场或许能够让直播平台回归工具的意义，而非俱乐部。