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美团还要亏多久?

2019-03-14 06:29栏目:新闻

  3月11日晚间,美团点评发布2018年第四季度及全年业绩。财报显示,美团点评2018年Q4营收198.03亿元,同比增长89%,全年营收652.27亿元,同比增长92.3%。2018年全年亏损1154.93亿元,经调整后净亏损85.17亿元,同比增长198.6%。

  财报发布后,12日上午开盘,美团股价跌幅一度超过10%。

  这家融资能力和运营能力超强,以没有边界著称的互联网公司,已经连续亏损多年。在过去四年里,美团合计亏损1508亿元,调整会计准则后,这个数字依然高达227亿元。

  2018年,收购摩拜为美团带来了45.5亿元的亏损。摩拜和网约车业务给美团新增了81亿元的总成本,这两项成本的合计占比,从2017年的1.6%,增加至2018年的11%。

  新业务亏损加剧,但美团也在加速变现。

  2018年,美团外卖开始逐步上涨佣金,从15%涨到18%,再到19%。2019年,有地区甚至高达26%,这让许多餐饮商家无利可赚。但与此同时,美团外卖的变现率,从2016年的9%,上升至2018年的13.5%。2018年,美团的整体变现率达到12.6%。这意味着,美团平台上每成交100元,美团将获得12.6元。

  种种迹象表明,美团的现金流业务外卖和酒旅,已经度过了艰难的投入期,开始进入平台收割期。当然,这也可能是为了迎合资本市场的需求。财报发布后,美团声称:主体业务实现盈利。

  另一方面,王兴正试图将美团打造成一款超级APP。弃用摩拜品牌和APP,将大众点评更名为点评APP部,都旨在突出美团APP,并为其导流。

  无论如何,如今美团的财报上,依然有85亿的年度净亏损。征战四方的美团,究竟还要亏多久?

  四年227亿都亏在哪儿?

  在分析“美团何时能盈利”这个问题前,我们先了解下美团是怎么亏到现在的。

美团还要亏多久?

  美团的业务收入由三大部分构成:餐饮外卖,到店、酒店及旅游,新业务及其他。前两项是美团的核心主营业务,第三项是创新型业务。我们从2015年开始,结合美团各业务模块的发展,来看看哪些业务影响了美团的盈利状况。

美团还要亏多久?

  2015年,美团亏损105亿元,经调整后净亏损59亿元。当时,美团已从千团大战胜出,在电影票、酒店等业务上取得了相对稳固的地位。酒旅业务在美团总营收中占比高达94%,是美团最赚钱最成熟的业务。但是,美团随即卷入外卖领域的烧钱大战。外卖业务2015年在美团营收中占比仅为4%,毛利率为-123.7%。

  到了2016年,美团亏损58亿元,经调整后净亏损54亿元。美团外卖在2016年爆发,营收从1.75亿增加到53亿,在总营收中占比达到41%。但美团外卖依旧亏损,2016年外卖业务的毛利率为-7.7%。这拉低了美团整体的毛利率水平,从2015年的69%,降至2016年的46%

  2017年是关键的一年,美团将调整后的净亏损缩窄至29亿元,外卖业务首次超过酒旅,在总营收中占比达62%,替代酒旅成为核心业务。另外,外卖业务的毛利率首次扭负为正,达到8.1%,这意味着规模效应开始显现。但外卖业务依旧亏损,美团持续“战略性亏损”。

  2018年,美团的营收结构再次出现调整:新业务崛起。以共享单车、打车,以及toB商家服务为代表的新业务,在营收中占比达到了17%,挤占了外卖和酒旅的份额。外卖和酒旅业务在2018年,毛利率达到历史新高,分别为13.8%和89%。

  可惜的是,新业务成为2018年美团最大的亏损来源。新业务实现112亿营收,但销售成本就有155亿,毛利率为-37.9%。因此,美团在2018年录得85.17亿元的净亏损。

  被摩拜和打车业务拖累

  美团一向以没有边界著称,探索新业务,四处出击。如今,包含摩拜单车和美团打车的“新业务”,正在成为美团盈利的累赘。

  2018年,美团高举高打进入出行市场,不仅推出了美团打车,在南京和上海正面和滴滴竞争,还收购了摩拜单车。自2018年4月收购摩拜后,摩拜已为美团累计带来了45.5亿元的亏损。

  2018年,新业务在美团总营收中占比为17%,但其对应的销售成本在总成本中占比达34%。美团财报透露,这部分成本包括扩大供应链解决方案业务增加的已售商品成本,由于收购摩拜而产生物业、厂房及设备折旧,网约车司机和成本增加,以及因非餐饮外卖服务扩张增加的其他外包劳动成本。