美味鲜收购厨邦失败，中炬高新市值缩水35亿

中炬高新历时近一年的收购案终于尘埃落定。

12月3日，中炬高新（600872.SH）发布公告称，公司全资子公司广东美味鲜食品有限公司（下称“美味鲜”）拟收购广东厨邦食品有限公司（下称“厨邦”）20%股权一案收到中国国际经济贸易仲裁委员会的终局裁决书，收购协议被判无效。

12月4日，中炬高新开盘后股价一路下探，截至收盘，下跌9.99%，报39.28元，市值缩水约35亿元。 

根据中炬高新的公告，2018年12月17日，美味鲜与曲水朗天慧德企业管理有限公司（下称“朗天慧德”）签署了《广东厨邦食品有限公司股权转让协议》。根据协议，美味鲜以3.4亿元的价格收购朗天慧德持有的厨邦20%的股权。

天眼查信息显示，厨邦于2012年在阳江注册成立，美味鲜和朗天慧德分别出资8000万和2000万，各自持有80%和20%股权，经营范围包括食品生产、货物及技术进出口等，旗下知名产品有厨邦酱油调味品。

如果收购完成，厨邦将成为美味鲜的全资子公司。中炬高新在此前的公告中表示，公司明确聚焦健康食品主业发展，收购厨邦更有利于产业的统一布局，协调发展；另一方面，厨邦公司的净利润将全部归属中炬高新的所有股东，能有效提高中炬高新的每股收益及净资产收益率，为全体股东创造更大的价值。

厨邦酱油，图片来源：美味鲜官网

不过，这份协议签订不久就遭撕毁。

根据中炬高新的公告，今年1月30日，朗天慧德公司法定代表人李磊在未获得中炬高新同意的情况下，自行撕毁双方已经签字盖章的协议，并向中炬高新递交了《关于终止出让广东厨邦食品有限公司20%股权的函》。同时，中炬高新员工在未经公司授权的情况下签署了《会谈纪要》， 内容包括要求终止合同、另行洽谈等。

中炬高新表示，“公司对该等《会谈纪要》不予认可，相关公司员工未经公司授权无权代表公司，该《会谈纪要》也未经公司盖章，不代表公司意见。公司不同意对方终止协议的要求，并严正要求对方继续履行《协议》。”

不过，值得注意的是，未经授权签署协议的公司员工分别是中炬高新总经理陈超强、中炬高新副总经理和美味鲜法定代表人张卫华、中炬高新副总经理和美味鲜董事张晓虹，均为中炬高新及美味鲜高管。

今年3月25日，朗天慧德向中国国际经济贸易仲裁委员会就争议提出仲裁申请，4月29日，美味鲜提交了《仲裁反请求申请书》，12月2日，该仲裁迎来终局裁决：美味鲜此前与朗天慧德签订的厨邦转让协议被判不具有法律效力，仲裁庭还驳回了美味鲜的全部仲裁反申请。

美味鲜收购厨邦就此宣告失败。中炬高新在公告中表示，本次仲裁结果不会对公司经营业务造成影响。

针对为何终止出售厨邦股权，时代财经致电朗天慧德李磊，不过对方电话一直关机。

陷入股权争端的厨邦，是中炬高新布局调味品中高端市场的重要棋子。

中炬高新于1993年1月在中山成立，主营业务包括调味食品、房地产开发以及工业园区开发管理及汽车配件，其中，调味食品的收入及规模占比最大，旗下品牌包括“美味鲜”和“厨邦”，产品包括酱油、鸡精鸡粉、食用油等。

根据品牌定位，“美味鲜”主要定位于中低端和餐饮渠道，而“厨邦”则定位于中高端。近年来，厨邦业绩表现亮眼，营收和净利润的增速比美味鲜要快一些。根据中炬高新的公告，2018年，厨邦的营业收入为15.26亿元，同比增长17.20%；净利润为3.22亿元，同比增长21.05%。同期，美味鲜实现营业收入38.52亿元，同比增长10.34%；实现净利润6.36亿元，同比增长12.35%。

不过，中炬高新的调味品种类较为单一，主要集中在酱油。财报显示，今年前三季度，酱油实现营业收入21.39亿元，占美味鲜公司总收入的64.12%，同比增长9.85%；鸡精鸡粉、食用油以及其他调味品的营业收入分别为3.94亿元、3.54亿元以及4.48亿元，分别占比11.84%、10.61%、13.43%。

根据前瞻产业研究院的报告，酱油在所有调味品中市场渗透率最高，达99%。这也意味着，其潜在增长空间最小。酱油第一股——海天味业瞄准大众消费市场，商品售价较低，而中炬高新则定位高端化，实行差异化竞争，以此获得增长空间，但此番收购厨邦遇阻，对其未来强化高端市场是否会造成不利的影响？就此，时代财经向中炬高新了解情况，对方表示，一切以公告为准。

12月4日，餐饮业分析师、凌雁管理咨询首席师林岳告诉时代财经，除了股价出现波动外，收购失败对于中炬高新影响不大，既有的业务策略还是可以继续推行的。中炬高新发力中高端市场的策略基调是对的，毕竟高端市场大有可为，在产品品类日趋同质化的大背景下，走价格差异化也是一种有效的竞争策略，但是从目前的数据来看，这个策略还没真正显现出对业绩贡献的影响。