何建华：高质量上市公司是股市“健康牛”基石

　　股票，这个人类近现代史上凝聚着无限恩怨情仇的金融创新产物，30年前重回上海滩，在黄浦江上空神奇飞舞，成为改革开放以来改变中国经济单一所有制模式、培育并影响亿万投资者命运情感的历史性大事件。中国资本市场发展至今的速度与规模成绩显著、有目共睹，质量与水平却仁智互见、褒贬不一。站在新时代再出发新起点上，聚焦上市公司创新发展话题，具有特定的观察价值与时空意义。

　　上市公司出问题欲求股票上涨是空话

　　回望历史，邓公小平于1986年11月14日在人民大会堂与美国华尔街大佬握手，毅然决然在中国开股市，使股票在绝迹30年后重返上海滩。上世纪90年代初，邓小平视察上海浦东，高度评价浦东开发开放中实施“金融先行”做法并指出：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”他在1992年初著名南方谈话中明确指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。”这一谈话，给1990年11月26日创立的上海证券交易所打气鼓劲，也为新兴证券市场指明方向，“试”出了今日一个拥有3580多家上市公司、市值规模超过50万亿元、亿万投资者参与的中国证券市场。

　　股票是什么？简单说，就是投资者寄情于上市公司的一个交易凭证。有人认为买了股票也许会发财，不单单投入资金，也把自己最良好愿望维系在股票身上。资本市场的投资、股市的涨与跌，其中最核心的要素是“投资情绪”，也就是亿万投资者汪洋大海一般的欲望与恐惧情绪的跌宕起伏，影响并决定了股票的涨跌与股市的兴衰，其中关键要素是作为公众产品的上市公司的优劣品质。

　　邓小平当年为什么在中国开股市？对于老人家的初衷，我在1987年采访写作《上海：股票冲击波》时的原始考证分析，认为至少有这么几点：一是解放思想，推进经济和金融改革；二是促进开放，吸引海外资金来华投资；三是把金融作为现代经济的核心，支持经济社会发展，有效满足百姓金融需求，等。

　　30年前，上海约有3.5万名持股人，他们组成改革开放后第一批私有投资者大军。有一个现象值得回味，就是这支大军中约70%股东只持有1~2股，什么是他们买股票的原动力？道理很朴实：一是应支持国家搞改革开放，支援经济建设，买股票是具体途径之一，相信国家提倡发股票不会坑害老百姓，风险再大也不会大到损害投资者利益；二是企业搞股份制提倡职工参股，买股票可以重新思考自己与企业的利益关系，买与不买是质的区别，买多买少是量的变化，买一股两股也是股东，以前在厂里信奉“我干活，你付钱”，只是在领工资时才感觉自己是厂里人，现在不一样，有一种“主人翁”意识在觉醒；三是股票这玩意儿西方人玩得很转，解放前旧上海也有股票市场，现在股票重回上海滩，也要参与体验一把，可以学习如何投资理财；四是物价涨得快，买股票股息加红利比存银行高，多少可冲抵物价上涨压力；五是只要大气候允许就要干点事，挣钱买股票是唤起生活热情的最大动力，也许可以发点财实现“老板梦”。

　　追根溯源，资本市场根本动力在于为实体经济服务，在于分享实体经济发展成果，一个脱离实体经济发展初心的资本市场是不长久的。上市公司无疑是资本市场健康发展关键要素，投资者买与卖的“投资情绪”源于股票好与坏，如果上市公司出了问题，欲求资本市场可持续向好、股票价格由低向高上涨也许会变成一句空话。

　　上市公司应不忘初心有情怀担当

　　不容回避的是，前几年只要一听到IPO、听到股票扩容，投资者心里都恐慌，因为担心自己买的股票是“有毒的”。

　　事实是无情的：一些企业并不具备良好上市品质，而是精心设局、巧妙包装，伪造业绩、欺世惑众，混入IPO行列，通过上市实现原始投资百十倍增值退出梦想，这就从源头上“病从口入”给股市植入毒素；一些企业通过上市融资、并购定增、定向发行再融资等五花八门的“金融创新”手段募集大笔资金，可并没有将这些来自大众口袋的“真金白银”投入实体经济扩大主业再生产，而是通过投资借贷、资产管理、金融运作等途径，用于买卖股票、炒作房地产等虚拟经济领域，大玩“钱生钱”游戏。

　　还有一些上市公司董高监并没有专心致志于企业经营管理，而是蓄谋编造业绩故事、良好预期、发展神话，借机炒作股价大肆甚至违规恶意减持套现，使股市成为他们大割散户韭菜、谋求一夜暴富、跻身食利阶层、实现“海外移民”的“圈钱市”。更有甚者，一些上市公司与资本市场“野蛮人”相互勾结，成为“妖精”、“害人精”潜伏修炼的深山幽谷，成为“资本大鳄”滋养自肥的浑水河塘，成为人欲放纵贪婪、资本绑架权力、奸商“围猎”官员的舞台工具。这些都是从源头上给股市植入“病毒”，使股市演变成为“病熊”。