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任泽平:最好的投资机会就在中国

2019-04-01 19:31栏目:财经

  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 任泽平 罗志恒 孙婉莹

  随着中国经济步入增速换挡和结构调整的关键期,中美贸易摩擦风起云涌,国内外舆论对中国经济前景争议巨大,甚至有人热议应该配置美元资产和到海外投资。我们提出,如果能够推动务实、市场化的新一轮改革开放,未来最好的投资机会就在中国。

任泽平:最好的投资机会就在中国

  四十年来,受益于改革开放,中国经济社会发展取得巨大成就第一,1978-2018年中国经济总量从不到4000亿增长至90万亿元,从低收入国家迈入中等偏上收入国家行列,占世界比重从1.8%上升到16.1%,对全球经济增长的拉动从2%增长至约30%。四十年年均实际增速为9.5%,同期美国和日本为2.6%和2.0%。经济结构优化,第三产业占比从24.7%上升到52.2%;消费对经济增长的贡献率从38.3%提高到76.2%。第二,工农业生产能力不断提升,基础设施建设跨越式发展。1978-2018年,粮食总产量翻一番,工业增加值增长了187倍,铁路、公路里程分别增长4.5倍和1.5倍,其中高铁占世界高铁总量2/3以上,建成全球最大移动互联网。第三,研发支出总量已居世界第二,研发支出占GDP比重为2.18%,达到中等发达国家水平。2017年全球批准的专利中,中国占比30%,高于美国、日本、韩国和欧洲的23%、14%、9%和8%。第四,货物贸易全球第一,外汇储备全球第一,外商投资环境大幅改善。1978-2018年,中国货物进出口总额增长223倍,全球占比从0.8%上升到11.5%;服务贸易增长174倍;2018年实际使用外商直接投资1350亿美元,较1984年增加106倍;从外汇短缺国转变为连续13年世界第一的外汇储备大国;2018年中国营商环境排全球第46位,较上年度大幅提高32名。第五,居民生活水平不断提高,消费结构优化升级。2018年全国居民人均可支配收入达28228元,较1978年增长超过164倍;人均消费支出增长107倍;居民恩格尔系数为28.4%,较1978年63.9%降低35.5个百分点,已处于联合国粮农组组标准下的最富裕水平。第六,城镇化率稳步提高42个百分点至59.6%,进入城市群都市圈发展阶段。四十年来,就业规模增长超3亿,从第一产业持续向二三产业转移,但第一产业就业人员占比仍高于第一产业占GDP比重20.2个百分点。第七,教育、医疗和文化稳步发展,人力资本持续积累。15岁及以上人口平均受教育年限由1982年的5.3年提高到2017年的9.6年。城镇居民人均医疗保健支出占比为7.8%,比1978年提高6.4个百分点。居民预期寿命由1981年的67.8岁提高到2017年的76.7岁。

  国内外看空中国的五大观点:1)“人口贫困陷阱论”,认为中国人口太多,资源短缺,会落入马尔萨斯陷阱。该观点忽视了改革开放释放出的巨大人口红利,造就“世界工厂”地位以及巨大的统一市场。2)“中央集权体制论”,认为中国中央集权的政治体制不如西方优越,中国将困于政治体制改革。该观点未能结合中国国情,忽略了强有力的中央带来的“集中力量办大事”的优势。3)“地方割据论”,认为地方政府不良竞争阻碍经济长期发展。该观点未能考虑到地方经济竞争释放出的效率与活力,也未能考虑到地方竞争模式的优化和修正。4)“民族品牌弱小论”,认为中国民族品牌缺乏竞争力,缺少创新。该观点未能考虑到中国经济结构调整升级的进程,低估了中国企业家精神。5)“金融风险崩溃论”,认为中国经济的财政、金融、地产、债务等风险过高,危机随时爆发。该观点片面以杠杆率绝对值高低判断中国的风险,且忽略了中国经济发展消化风险,以及在防范化解风险方面的努力。

  如果能推动务实、市场化的新一轮改革开放,未来最好的投资机会就在中国。1)中国有巨大的发展空间。2018年人均GDP超过9700美元,是美国的1/6,英国的1/5。2)中国经济增速在6%以上,是美国的2-3倍,十年后有望跃升为全球第一大经济体。3)当前中国常住人口城镇化率仅59.6%,户籍城镇化率仅43.4%,发达经济体大部分超过80%。未来十年有望新增近2亿城镇人口,中国城镇化还有20个百分点左右的较大空间。4)中国有覆盖14亿人口的全球最大统一市场,商品、人员、服务和资本都可自由流动,存在巨大的规模效应。5)中国劳动力资源丰富,受过高等教育和职业教育的高素质人才有1.7亿,每年有800多万大学生毕业,人口数量红利走向人才(工程师)红利。6)中国创新创业十分活跃,全球新经济独角兽企业美国和中国分别占比48%和28%。7)以六大领域为突破口,新一轮改革开放将开启新周期。2018年底的中央经济工作会议和2019年的两会释放出强烈的市场化改革和简政放权的信号,供给侧改革更注重市场化、法治化,对去年的一些错误认识和做法予以纠偏,内涵拓展为“巩固、增强、提升、畅通”。

  风险提示:改革开放不及预期

  正文

  1 改革开放四十年,中国经济社会发展取得巨大成就