为什么说现在并非理想汽车赴美IPO的好时机
[车友头条-车友号-汽势传媒]
汽势Auto-First丨刘冀然筹备了一年有余,理想汽车终于向纳斯达克迈出了最后一步。
从去年夏天开始,理想汽车的赴美IPO计划便已启动,先是聘请了高盛作为主要牵头银行,并着手搭建VIE架构,多位投资者“退出”,配合境外公司控股理想,这也是包括蔚来在内的众多出海融资者赴美上市的必经之路;而后负责IPO审计的会计师事务所普华永道进驻理想汽车,对其进行财务审计也已有一段时间。
7月初,车和家新增11条股权出质信息,质权人为李想所控制的北京罗克维尔斯科技有限公司,该公司由Leading Ideal HK Limited全资控股,这也被视作理想赴美IPO准备工作的“最后一哆嗦”。
果不其然,当地时间7月10日,理想正式向美国证券交易委员会提交了招股说明书,雪盈证券任此次理想汽车的IPO承销商,并计划通过首次公开募股募集最多1亿美元资金,这与之前传闻的募股5亿美元计划有很大出入——募集资金量大幅缩水,仿佛与理想的上市时机不佳有关。
此前,投资理想汽车的美团创始人王兴此前也曾表露过担忧,在他看来,今年并非理想汽车赴美上市的好时机。
究竟怎样的时机才算得上中国造车新势力出海IPO的“天时”呢?汽势Auto-First将从美股神话、前车之鉴、资方视角三个维度进行梳理。
美股神话特斯拉从2010年的17美元上市,到如今的接近1400美元股价,特斯拉用十年时间疯狂增值了80倍,缔造了一段堪称传奇的美股神话。十年间,虽然也有“被做空”单日蒸发近20%市值的惊险时刻,但更多的还是因“被追捧”而股价飙升的桥段。
十年前,特斯拉上市初期,品牌旗下只有售价10.9万美元的Roadster车型孤零零地在时代广场展出,这并非走量的纯电动车型,却是那个年代的稀罕玩物,在收获了一众美国上流人物、好莱坞影星、体育界红人的青睐后,特斯拉名声大噪——彼时,流量比销量和财报更能提升股价。
当然,在上市第一年仅靠流量支撑,恐怕难以为继,而特斯拉的股市开门红,还要仰仗一则工厂收购的利好消息。2010年5月,特斯拉宣布收购位于加州弗里蒙特的一座废弃汽车工厂,该工厂此前由丰田、通用汽车运营,截至目前,特斯拉在北美市场的产能仍由弗里蒙特工厂担纲。所以,产能稳定,也是资本市场当年做多特斯拉的重要理由。
虽然特斯拉的财报是否已经彻底、可持续的扭亏为盈,至今仍算是雾里看花的状态,但财务利好也是支撑特斯拉股价飞涨的重要基础。上市前夕,作为美国先进技术汽车制造计划的一部分,美国能源部为特斯拉提供了4.65亿美元的低息贷款;而在2013年5月,特斯拉连本带利还清了全部政府贷款后,股价再次飙升。
被称作“科技企业”的特斯拉,在三电研发、能源技术、自动驾驶方面,于十年间不断精进,每次申请专利、技术发布都为股价上升提供动能。当然,技术务必过硬,2016年Autopilot开启状态下的一辆Model S发生交通事故致使用户死亡,也曾让特斯拉股价蒙上阴霾。
最后,却也是最重要的,是产品。从Roadster的噱头,到Model S、Model X的市场销量小试牛刀,从Model 3经历产能地狱后走量抢占市场,再到Model Y和Cybertruck的备受期待,产品线从定位高端向销量为王的演进与丰富,也是特斯拉创造股价神话最核心的理由。
从特斯拉处总结成功经验,包括流量爆炸、产能稳定、财务向好发展、研发能力强悍、产品结构合理。或许理想能把上述5个条件尽可能多地实现后,赴美上市IPO的“天时”便到了。
蔚来的前车之鉴相比特斯拉在美股的风光,蔚来的股价过山车则令人揪心,好在如今已经找回节奏,股价也以攀升至10美元以上,可喜可贺。但接近1美元“退市红线”时期的惊险,也恰好可为“后来者”理想提供征战纳斯达克的前车之鉴。
实际上,前文所述特斯拉股价猛涨的几个条件,也是蔚来上市初期经历连续暴跌之时未能处理好的几点——除了流量条件以外,作为造车新势力中绝对的流量担当,“好事不出门坏事传千里”的情形却反而加重了资本市场对蔚来的看空情绪。