广发:三季度沪港深基金配置全景图 关注超跌低估值中资金融股、汽车、地产等板块
原标题:【广发海外策略】19Q3沪港深基金配置全景图
摘要
【广发:三季度沪港深基金配置全景图 关注超跌低估值中资金融股、汽车、地产等板块】南下公募增配,且海外风险有所降低。中期内,我们仍看好香港中资股“盈利稳、估值升”带来的市场机会。板块配置上,继续关注“确定性”主线,短期关注超跌低估值板块的中资金融股、汽车、地产等;另外,布局部分稳定成长、估值仍具性价比的品种,如保险、软件服务等。
报告摘要
● 港股策略周论:Q3沪港深基金配置全景图
南下机构投资者对港股的布局有何特征?本期策论我们结合基金三季报,从资产配置、行业和个股等多维度,对沪港深基金配置特征进行剖析。
基金股票仓位上升,香港本地股配置比例下降。以公募基金中的“主动偏股型+灵活配置型”沪港深基金为研究对象,19Q3沪港深基金股票仓位达87.9%,创2016年以来新高。受香港本地事件拖累本地股业绩影响,港股股票资产中,香港本地股配置比例由Q2时23.7%降至18.8%。
行业配置:非银金融仓位最高,Q3电子行业增配幅度最大。
截至19Q3,沪港深基金港股配置比例最高的行业是非银金融,超配幅度最大的行业是纺织服装;
Q3沪港深基金大幅增配港股电子行业,房地产行业减仓比例最大。结合行业表现,港股电子行业Q3相对收益显著,房地产行业Q3跑输大盘。
市场策略:南下公募增配,且海外风险有所降低。中期内,我们仍看好香港中资股“盈利稳、估值升”带来的市场机会。板块配置上,继续关注“确定性”主线,短期关注超跌低估值板块的中资金融股、汽车、地产等;另外,布局部分稳定成长、估值仍具性价比的品种,如保险、软件服务等。
●市场概览与情绪跟踪
本周(10.28-11.1)恒生指数上涨1.63%,板块方面,恒生一级行业多数上涨,非必需性消费业涨幅最大,能源业表现相对疲弱。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。
●宏观流动性与估值跟踪
本周(10.28-11.1)人民币兑美元汇率小幅升值,10年期美债收益率小幅下降至1.73%,中美利差走阔至155BP.WTI原油价格56.2美元/桶。恒生指数PE 9.68倍,低于历史均值。
● 一致预期EPS跟踪
本周(10.28-11.1)彭博对于恒生指数与国企指数19年EPS增速一致预期小幅上调。
●南下北上资金跟踪
本周(10.28-11.1)北上资金大幅净流入230亿元,南下资金净流入57.3亿元,港股成交额中南下资金参与占比上升。
●风险提示
美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。
报告正文
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港股策略周论:Q3沪港深基金增配电子,减配本地股
本周全球股市涨跌互现,港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨1.63%、1.49%。板块方面,恒生一级行业有所分化,非必需消费业涨幅最大,能源业表现较为疲弱。
近几个月南下资金持续净流入港股市场,投资者对港股的的关注度不断上升。从资金配置的角度看,南下机构投资者对港股的布局有何特征,哪些行业最受青睐?本期策论我们结合上周公布完毕的基金三季报,从资产配置、行业和个股等多维度,对沪港深基金配置特征进行剖析。
1.1 资产配置:股票仓位上升,香港本地股配置比例下降