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2018年中国产业经济年度报告之汽车篇(5)

2019-05-20 17:55栏目:汽车

  有证券分析师认为,作价相当于今年市盈率(PE)8倍,更胜华晨现价市盈率7倍,考虑华晨今年大幅调整,交易估值仅属合理,但明确时间表可减轻市场忧虑。

 

  受到宝马增持华晨宝马股权影响,同样依靠合资业务支撑的北京汽车股价被“殃及池鱼”,仅10月11日当天股价就暴跌12.8%。

 

  实际上,北京汽车今年的业绩还是不错的,公司实现营业总收入1202.58亿元,同比增长15.56%;营业利润170.19亿元,同比增长32.69%;净利润115.57亿元,同比增长36.27%;归属于母公司所有者的净利润达38.06亿元,同比增长93.32%。

 

  可就是这样的业绩表现,北京汽车今年以来股价还是下滑了58.87%。

 

  不管资本市场如何变,“业绩为王”的主流判断还在。明年大多数上市公司业绩会好于今年吗?普华永道思略特合伙人彭波告诉记者,根据部分经济指数及政策方向,预计2019年乘用车销量将略有下降,幅度为2%——5%,“一是GDP增速放缓;二是未来随着互联网行业进行线下资源整合,大量低成本劳动力会持续涌入一二线城市,三是外部经济环境不可预期。”

 

  彭波判断,未来,新能源乘用车将保持年度复合增长率约36%的中高速发展趋势,2019年销量将达到165万台,预计在2025年新能源车渗透率达15%——20%。

 

  首次购车人逐年减少

 

  二手车替代新车成销量主力

 

  与汽车上市公司业绩受累于新车销量放缓不同,近年来二手车市场增速飞快,一些二车手平台估值上升,甚至借此上市,比如优信二手车在美国上市。

 

  根据再购用户调查数据,从2011年开始,我国首次购车人群由75.6%下滑到2017年的66.2%,预计未来10年首次购车人群还将持续下滑,到2028年首次购车人群将仅为18.1%。

 

  与之相反,来自中国汽车流通协会数据,2017年中国二手车交易量达1240.1万辆,预计2022年二手车交易量约为2960.6万辆,年复合总增长率接近19%。

 

  近日,商务部市场建设司司长郑书伟表示,目前我国二手车交易量仅为新车销量的43%,一般来说,发达国家二手车与新车流通量比例均在1.5:1以上,如美国、德国等汽车保有量高的国家更超过2倍,远远高于我国。据悉,商务部将采取措施严防二手车限迁政策“回潮”,通过修订《二手车流通管理办法》等手段,力图进一步盘活国内二手车市场。

 

  2018年前10个月,全国二手车交易数同比增长13%,为1132.9万辆。今年预计将是我国二手车交易量连续第3年创历史新高。

 

  中国汽车流通协会发布报告认为,在车市整体下滑的市场环境下,二手车保持了较高的增长,主要是由于接近年末,二手车市场需求上涨。报告预计,11月份二手车交易量或将持续两位数增长。

 

  从统计来看,10月份,二手SUV交易量为8.83万辆,同比增长27.59%,高于乘用车17.39%的增长幅度,SUV仍然是最大的单一品类;MPV同比仅增长4.42%,需求市场乏力。1-10月份,二手SUV累计交易量为93.33万辆,同比增长达到了35.83%,交易占比与去年同期相比增加了1.39%,二手车市场消费升级趋势明显。

 

  根据车300二手车数据,各国别派系占比排名依旧延续上月,自主品牌二手车交易量,占比26.33%,较上月环比微降1.31%,领先于外国品牌二手车交易量,国产车凭借着高配置、低售价,在二手车交易市场赢得部分消费者的认可;德系、日系以较小的占比差距分列第二、第三位。

 

  11月,国内新车零售销量约为202万辆,同比下降约18%,已连续5个月出现销量下跌,且11月跌幅再创新高。按品牌类别看,仅豪华品牌同比增长约4.6%,主流合资品牌零售量同比下滑约17.6%,自主品牌零售量同比下滑约22%;自主品牌若除去同比增速高达53%的新能源车型,其本月传统燃油车销量同比已下滑了28%。

 

  二手车行业研究员曾先生对《证券日报》记者表示,越往后,新车销售形势越严峻,每年首次购车的用户总体基盘数量开始减少,比例更是急剧下滑,换购比例在快速扩大。预计到2023年,换购的用户将占据全国新车销量一半。

 

  “未来二手车增幅长期高于新车肯定是大概率事件,”曾先生告诉记者,预计2021年二手车交易量要超新车,到时候二手车销量会达到2470万辆。