传统VC太难了！有头有脸的互联网巨头都在抢生(3)

　　如图所示，腾讯与红杉中国的合作主要发生在2015年以后，而这5年正是腾讯投资最活跃的5年，俩家机构合投的品牌分布较广，涉及了包括物流、电商、泛娱乐、生活服务、汽车等多个赛道，合作轮次主要发生在D轮之前。

　　阿里巴巴投资与各VC/PE机构的合作投资次数

　　再看阿里巴巴，截至目前，阿里巴巴战投部合作的机构也超过258家，机构合作次数方面，阿里巴巴与腾讯投资关系密切，共合作了12次。与此同时，淡马锡、晨兴资本、红杉中国也出现在了Top5的榜单里，合作次数分别为8次、6次和6次。

　　百度投资与各VC/PE机构的合作投资次数

　　百度方面，目前百度合作的机构数量为351家，其中，除腾讯外，经纬中国、红杉中国、IDG资本、高瓴资本进入其合作次数Top5之列。

　　那么，在相遇的过程中，两者的关系究竟是敌是友？

　　首先，竞争肯定是存在的。CVC大多是企业的全资子公司或成立的战投部门，因此在理解行业特性和业务模式上天生优于传统VC，此外，CVC凭借母公司的优势，可以为创业者带来巨大的资源，如果传统VC与CVC同时看中同一项目时，后者自然会为前者带来一定压力。

　　但投资行业作为一个生态系统，所有物种存在竞争关系的同时，也有很强的相互依存关系。

　　联想创投合伙人宋春雨曾在公开场合表示：传统VC在与CVC的合作中，方式是多样的，有时是CVC投了我们的下一轮，或者我们投了CVC的下一轮，有时是CVC收购了我们所投资的公司……CVC力量不比我们弱，也会给我们带来很多项目。总之，从事实来看，合作远远大于竞争。”

　　此外，在传统VC与CVC明显的一个区别就在于，传统CV投资的目的就是为了退出之后获得财务回报，而CVC优先考虑的则是企业的战略目标。二者看问题的角度、诉求不同，因此在投资轮次、方式等各有不同，因此并不存在直接竞争关系，反而能通过彼此的差异性，为自己在决策时起到一定的借鉴作用，实现互补。

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　　写在最后

　　就目前来看，现在的投资行业已基本被划分成了2个阵营，一是以IDG资本、红杉资本中国、经纬中国、深创投等为首的传统VC/PE机构；另外就是以腾讯、阿里、百度、小米等为首的企业基金。

　　相对来说，老牌机构们拥有丰富的投资经验，实力毋庸置疑，但在如今的大环境下，由于募资难持续加剧，可投资金缺乏蓄力，导致VC/PE机构投资节奏放缓，VC/PE投资机构募资难、投资贵的形势并未缓解，即便是头部优质机构，投资活跃度与往期相较降温不少。因此，机构们仍面临着优胜劣汰进程持续，两极分化格局继续加深的困扰。

　　投中研究院在近期发布的VC/PE报告中曾分析道，在严峻的募资环境下，仅少数头部机构依凭其过往出色的投资、退出表现，和长期合作LP对其的信任，才能获得相对满意的募资结果。整个行业加速优胜劣汰的洗牌，机构将向品牌化、寡头化发展。

　　而企业风险投资作为一种崭新的风险投资组织形式，则更要充分与成熟的独立风险投资或智囊型、管理咨询类的研究机构合作，扬长避短，才能更好服务于母公司自身的业务发展定位。

　　归根究底，中国的CVC的发展还处于比较初级阶段，仍是一片蓝海，但可以肯定的是，随着CVC的不断发展，两股力量终会拧在一起，为中国的创业创新做出更多贡献。