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本周公开市场到期资金近万亿 央行或采取对冲措施维稳流动性

2019-06-05 16:41栏目:新闻

新华财经北京6月3日电(胡笑红) 央行6月3日早间公告称,今日以利率招标方式开展800亿元逆回购操作,因有800亿元逆回购到期,当日公开市场无资金净投放。

本周(6月3日-6月6日)公开市场到期资金规模较大,将有5300亿元央行逆回购和4630亿元MLF到期,到期回笼量达9930亿元。具体看,周一、周二、周三分别有800亿元、1500亿元、2700亿元央行逆回购到期,周四有300亿元央行逆回购和4630亿元MLF到期,周五无央行逆回购或MLF到期。

中信证券研究所副所长明明认为,本周公开市场到期放量的情况下,央行可以采取降准操作予以对冲,也可以续做MLF,并通过逆回购进一步调节。明明预计仍有可能进行降准对冲,因为降准的效率比单纯续作MLF更高,从而为6月流动性平稳运行打下基础,具体方式可考虑在三档两优的框架下,继续做优化。

上周(5月27日-5月31日),银行间流动性有所收紧,货币市场利率出现了明显的波动。DR007一度上行至2.86%,达到今年以来的次高水平。随着上周央行通过公开市场净投放资金量达到5100亿元,银行间流动性逐步恢复至“合理充裕”。

截至5月31日,银行间同业拆借加权平均利率较前一周变动-9.25BP至2.33%,质押式回购加权平均利率较前一周变动-12.52BP至2.29%;隔夜Shibor、7天期Shibor、14天期Shibor、1个月Shibor分别为2.1940%、2.6500%、2.8010%、2.8160%,较前一周分别变动-14.80BP、5.80BP、4.40BP、3.70BP。

另外,上周公布的最新数据显示,5月制造业PMI指数49.4%,环比回落0.7个百分点,降至荣枯线以下;非制造业商务活动指数为54.3%,与4月持平,服务业指数环比上升0.2个百分点,建筑业指数环比回落1.5个百分点。

中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛分析称,5月PMI进一步印证了二季度以来的经济下行压力。在经济与就业下行压力下,政策稳经济和稳就业的必要性增强,但考虑到近期CPI可能到达年内高位,短期看货币政策放松的空间或不大,政策维稳有待于减税降费与基建支出的持续落实和发力。预计当三季度CPI进入回落阶段,货币政策有望迎来更好的扩张性机会,进而带动市场利率的整体下行。

2019年以来,货币政策加强预调微调,5月货币政策回归中性。1月面临稳经济,化解小微、民营企业融资难题,以及春节前流动性提前安排的目标,货币政策大幅宽松,连续降准并开展TMLF操作,1月-2月流动性环境持续宽松;在前期宽松政策激发信贷增速回升后,3月-4月货币政策边际收紧;5月货币政策再次边际转松、回归中性。

展望6月份,明明预计,6月货币政策面临三座大山:资金自然到期压力大、同业存单半年末到期规模大、地方债发行或提速。长期来看,货币政策面临三重压力:经济基本面下行压力再显、PPI通缩风险以及外部环境不确定性。预计6月货币政策相比于5月将有边际改善,将采取逆回购、MLF到期续作、定向降准等方式。