天风证券：基本面如何？看就业！(7)

再对比中国对外总体出口产品结构和比例，可以看出，基本上对美出口结构和对全球出口结构基本一致，这意味着对美出口是中国总体的一个缩影。

我们看看这些行业，就业占比如何？

制造业总体占比在28%左右，而机电音像产品、纺织品和杂项又恰恰是制造业项下吸纳就业最多的行业，其中电子、电器+纺织品三项在制造业就业中占比超过35%，在总体就业中占比也接近10%。

实际上并不好量化贸易战的具体影响幅度：一则由于贸易战对这部分出口打击的幅度不好测评；二则这些行业衍生产业链的影响不好分割。

但至少可以表明一点，贸易摩擦所涉及的领域是制造业集中就业领域，边际上会增加就业压力。

总结：“促就业”仍然任重道远

我们回到开头的问题：

Q1 ：我们还有就业压力么？

有

首先，人口老龄化对于就业的缓解作用并非发生在现在，从经济活动人口来看，未来5年劳动岗位的总量需求仍在提升，拉长期限来看，即使人口老龄化发生作用，但是主要腾挪出来的农林牧渔、建筑业等行业岗位并不匹配新增人口就业需求，缓解作用不大；

其次，城镇化率的目标给未来就业提出新课题，以年均1.2的城镇化率提升来看，稳增长需求仍很明显，以2020年60%的城镇化率目标来看，压力则明显较小；但是这需要农民工就业的稳定，但目前来看农民工因年龄问题退出市场后会对城镇化率造成明显压力，同时如果我们考虑到“城镇就业人口的年度变动”这一数据（弹性明显低于统计局公布的城镇新增就业），则城镇化对“稳增长”的要求显著提升。

再次，除了城镇化率课题以外，大中专毕业生未来仍然会持续增长，线性估计会逐步达到840万左右，考虑到这部分人的新增岗位需求，我们的就业压力实际上一直并无化解。

而进一步考虑到贸易摩擦背景下的出口部门就业萎缩后，会发现就业压力更为凸显。

Q2 ：我们还有“稳增长”需求么？

这取决于我们采用什么数据

以统计局公布的“新增城镇就业”指标来看，增长的就业弹性在明显提高，我们似乎可以实现“无增长就业”——这意味着我们对经济增长的需求可以进一步放宽；但是如果用跟GDP走势更为一直的“城镇就业人口”的变动指标来看，就业弹性的改善幅度并足以降低我们对增长的需求，以此角度观之，我们可能仍需将经济增速保持在至少5.5%以上。

近期，虽然总体经济增速下行幅度不大，但以调查失业率数据来看，就业却对应大幅走低，表明经济对就业的吸收并不稳定，在此背景下，“稳增长”的压力更为突出。

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Q3 ：我们需要什么样的行业“促就业”

从结构上而言，城镇化率和人口老龄化提出共同的课题——需要满足教育程度较高的年轻人口的就业，但以农民工为代表的老龄人口退出就业速度又不能过快。

也就是说传统的制造业、建筑业目前就业占比缓慢下降的趋势持续但不能加速，而以教育、TMT、医疗行业为代表的产业要增加对大中专毕业生的就业吸纳，以仓储+邮政、批发零售行业为代表的产业要增加对农民工就业的吸纳。

也就是说，未来第三产业要在就业中扮演更为重要的角色，从“质量不高”的数据中我们似乎看到了第三产业远高于第二产业的就业吸纳能力，这也许是我们实现“无增长就业”（指GDP增速不上升，但是就业吸纳上升）的“信仰”依据所在。

但是第三产业对就业的吸纳需要平稳过度，在目前消费增速下行、外需冲击显著的背景下，第三产业短期恐怕还无法独自完成“稳就业”的重任。

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