餐饮旅游行业：季报密集公布 继续关注低估值品种业绩回暖

板块周度表现：1）本周沪深300 上涨1.43%，创业板指上涨0.70%，餐饮旅游（中信）指数上涨0.31%（较沪深300 的相对收益为-1.12%），在中信29 个子行业中排名第24 位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨1.08%，旅行社板块上涨0.19%，酒店板块上涨0.38%，餐饮板块下跌2.55%。2）本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到33.91X，相比8 年平均线（42.94X）和5 年平均线（47.62X），目前板块估值正处于历史的较低区间。

    个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5 只个股为新智认知/峨眉山A/中青旅/大连圣亚/九华旅游；本周腾邦国际的换手率较高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/新智认知/丽江旅游/峨眉山A/首旅酒店。3）技术分析指标来看，本周K 处于超卖的有张家界/云南旅游/金陵饭店/腾邦国际/大东海A，D 值处于超卖区间的有金陵饭店/三特索道/张家界。VR 值上，华天酒店/西安饮食/桂林旅游/三特索道/国旅联合处在低价区间内。MACD 值上，无个股由正转负，由负转正的个股有北部湾旅。

    行业要闻：（1）赴台大陆游客创8 年来新低，预期将继续下滑：台媒报道，2019 年9 月赴台大陆游客较2018 年同月下降10 万人次，为11 万多人次，创2011 年7 月至今的新低。台旅游业指出，陆客团大减加上自由行赴台人数逐渐归零，今年第四季赴台人数将持续下降，2020 年5 月前也不乐观。（2）巴西总统宣布：将对中国游客实行免签政策。正在中国访问的巴西总统雅伊尔·博索纳罗10 月24 日宣布，将对中国与印度两国的旅游或商务人员实行免签证政策。巴西方面尚未宣布对中国游客免签的具体实施措施和细则。

    A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）中国国旅：公司发布2019 三季度业绩报告，第三季度实现营业收入112.40 亿元，同比下降13.65%，实现归母净利润9.16 亿元，同比增加16.57%。前三季度公司实现营业收入355.84 亿元，同比增加4.35%，实现归母净利润41.96 亿元，同比增加55.09 %。（2）锦江酒店：公司发布2019 三季度业绩报告，第三季度实现营业收入41.39 亿元，同比增加3.04%，实现归母净利润3.06 亿元，同比下降17.10%。前三季度公司实现营业收入112.82 亿元，同比增加2.97%，实现归母净利润8.73 亿元，同比增加0.15 %。

    本周建议组合：中国国旅、宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、天目湖投资建议与投资标的

    上周为三季报集中公布期，从基本面角度看，板块低估值品种q3 业绩出现一定改善，自然景区及人工景区单三季度业绩均有提速；去年q4 为景区降价窗口基数较低，酒店及出境游等标的亦有低基数，我们认为板块低估值品种的回暖有望持续，值得重视，期待修复行情！我们继续坚持前期观点，在业绩稳定+旅游旺季等因素推动下，我们认为餐饮旅游板块仍将有正相对收益的表现，值得重点配置，分子板块来看：1）从基本面角度而言，确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择，亦是我们一直以来的核心推荐标的，继续推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家； 2）景区板块三四季度业绩端基于去年同期低基数将有边际改善，且由于去年降价预期长期压制，景区板块估值已跌破雪灾地震大底，后续有望迎来修复，推荐降价预期和影响小、估值低的品种（天目湖，中青旅、三特索道），重点关注估值大底的景区龙头（黄山旅游、峨眉山）；3）酒店板块目前回到历史估值大底位置，下行空间有限，上行弹性大，自二季度以来入住率改善带来的基本面向好继续，长期看行业前景仍大，布局偏左侧但性价比高；4）出境游板块市场关注度较低，估值亦经历几年调整，我们认为是下半年储备品种，存在两点预期差：其一香港影响总体数据引起市场悲观，但对两家上市公司影响较小；其二除泰国外其他目的地恢复显著，去年下半年泰国基数低且出境游订座量已维持多月高增，可重视接下来的数字跟踪判断拐点。

    风险提示

    系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议