招商证券：美联储降息预期过强值得警惕(2)

　　根据中债登最新公布的托管数据，6月份境外机构增持人民币债券552亿元，外资买债回暖的判断再度得到验证。

　　近期资金面持续宽松，但流动性分层的情况仍非常明显。截至7月2日，DR007相较6月21日下行37bp，R007则抬升8bp。

　　7月2日中国10年国债利率收于3.17%，相较6月21日下降6bp，短端收益率仅降低3bp，导致期限利差收窄3bp至54bp。

　　不同等级信用利差均有不同程度收窄。截至7月2日，高等级信用利差相较6月21日收窄1bp，中低等级信用利差收窄5bp。

　　在G20峰会之前，A股市场维持震荡，会后明显走高，目前再度站上3000点关口。上周上证综指累计下跌0.77%，本周前三日则累计上涨1.22%，上证50指数上周与本周前三日分别变动-0.28%、+1.16%，创业板指数上周与本周前三日分别变动-0.81%、+2.17%。

　　在全球主要股指之中，上周均出现小幅震荡，而本周前三日以来，主要股指均录得不同程度上涨。

　　7月3日人民币汇率盘中报6.8795，人民币汇率相较6月21日收盘贬值45pips，人民币汇率仍趋弱。境外机构对冲人民币汇率风险的成本仍处于正值。

　　美元指数近期仍处于97关口之下，新兴市场货币有所走强，而亚洲货币则基本保持稳定。