政治局定调 下半年保持经济平稳健康发展

首次提出“坚决遏制房价上涨”；坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策；坚定做好去杠杆工作；把稳定就业放在更加突出位置

下半年房地产市场如何治理？对外开放如何推进？货币政策跟财政政策如何进一步发挥作用？据新华社，中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，对包括上述问题在内的焦点都做出了回应。

会议提出了多项要求，其中，“下决心解决好房地产市场问题”、首次明确提出“坚决遏制房价上涨”即刻成为了市场焦点之一。

此外，会议表示要“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策”以及“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。”

要不要继续做去杠杆的工作？此次会议提出，要“把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机”。

在昨日的2018年下半年工作电视会议上，央行再次强调，要积极稳妥防范化解金融风险，把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来。认真贯彻落实按照防范化解重大风险攻坚战三年行动方案的部署和要求。

上半年，有关方面公布了多项对外开放的措施，尤其是金融领域的对外开放脚步明显加快。此次政治局会议继续指出，“推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。要落实扩大开放、大幅放宽市场准入的重大举措，推动共建‘一带一路’向纵深发展。”

此外，会议在民生保障和社会稳定、补短板、保护在华企业合法权益等方面都做出了相应要求。

1 财政政策

预计下半年财政政策更宽松

●会议要点

保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。

●解读

对比4月23日的会议，积极的财政政策不变，但政策目标从一季度的“加快调整结构与持续扩大内需”变成“扩大内需和结构调整”，扩内需的重要性置于调结构之上。货币政策删掉中性，增加“保持流动性合理充裕”。

在如是金融首席金融学家管清友看来，宏观政策重心转向财政政策，可能成为结构性微调的主要手段。“此次重新强调财政要‘发挥更大作用’，直接指出‘扩大内需’，预计2018年下半年会看到更宽松的财政，形式上可能和过去相比更有针对性，专项债、专项资金、专项基金可能会增加，比如针对现在中央最着急的核心技术领域。”

联讯证券董事总经理李奇霖认为，“下半年财政政策的空间更大一些，如结构性减税，以及加快专项债发行（截至目前1.35万亿的额度只发了11.7%）。货币政策集中在落实，包括引导定向降准资金流向小微企业、市场化债转股等。”

交通银行金融研究中心研报认为，“未来财政政策重心是结构调整，而货币政策重心是总量调节。会更加注重财政和货币政策的协同发力。” （侯润芳）

2 货币政策

把好总闸门，保持合理充裕

●会议要点

保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。

●解读

8月1日，人民银行召开2018年下半年工作电视会议。对于货币政策，会议指出，今年下半年要重点做好实施稳健的货币政策，把好货币供给总闸门，加强预调微调，保持流动性合理充裕。鼓励金融机构加大支持实体经济的力度，降低实体经济融资成本，积极稳妥防范化解金融风险等工作。

2017年以来，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓。央行调查统计司司长阮健弘曾撰文援引数字指出，“2017年杠杆率比2016年高2.4个百分点，增幅比2012年至2016年杠杆率年均增幅低10.9个百分点。”

另一方面，伴随着今年以来“严”字当头的金融监管，市场近期也多有货币政策是否宽松的讨论。有市场人士留意到，央行二季度货币政策委员会例会曾提出“保持流动性合理充裕”，而不是2017年四季度例会的“维护流动性合理稳定”。

此外，此前6月20日的国务院常务会议指出，“要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行”，7月23日的国务院常务会议则又强调，“坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”。

在多位市场人士眼中，货币政策表述的预调微调并不代表货币政策的全面宽松和“大水漫灌”。