吴晓求：中国金融的“稳”与“变”

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 人大重阳

　　中国金融更多的是“变”，只有“变”才有生命力、才有竞争力。我认为之所以会出现这么多的变化，主要有三点：第一个就是市场脱媒的力量在明显地加强，第二个是科技的渗透在改变金融业态，第三个是国际化力量在牵引着中国金融市场变化。

　　1 中国金融的四“稳”

　　一是金融体系相对稳定。当前，大量研究发现，中国不会出现系统性金融风险，我也不相信在未来很短的时间内会出现金融危机。这对中国金融来说是最大的结论，当然我们要做更深厚的研究。我们必须要知道金融危机产生的过程、演变的历史、内在的逻辑。我之前写了一本书，专门研究全球金融危机演变历史和演变的逻辑。不同国家它金融危机产生的起点、原因、过程以及危害程度，包括它的恢复能力等等都有巨大的差别。

　　大国有大国的特征，小国有小国的特征。小国会经常出现金融危机，特别是那些经济发展水平很低的小国。因为很多的小国，特别是从一个相对落后的国家要变成高速增长的国家，它对外资的依赖是非常大的。外资是这些国家经济增长最重要的推动力，导致在外资迅速退去的时候，危机就开始爆发了。大国相对来说比较难，俄罗斯在军事上是一个大国，但从经济的市场化能力来看它不是一个大国，因为它整个结构和弹性很脆弱。日本在经济上是一个大国，美国肯定是一个超级大国，中国也是一个大国。我们说是大国不是说它单体经济规模，而是说它的经济再生能力。

　　中国显而易见是大国，我们经过40年的改革开放，中国的经济再生能力、市场化能力非常强。我们改革开放40年有一个巨大的特点就是经济的货币化程度越来越高。从M2/GDP来看，我们现在是超过2.0了，在2.1左右。但是回想一下，过去40年中国没有出什么问题。可能在80年代末90年代初出现过两年左右的变化，但是那个时候中国经济的市场化率不是很高，计划经济很重。如果这种情况发生在其他国家，可能会出现比较严重的通货膨胀。但是，中国的CPI一直保持在相对低的水平，或者说相对健康的水平，2%左右是非常健康的。我们这些数据都能说明中国经济相对来说是比较健康的。

　　二是中国金融宏观调控的原则相对稳定。也就是说它建立了一整套非常完整的基于市场变化的，也是相对科学的立足其调节的规则。特别是我们的货币政策，它能够形成科学的完全符合逻辑的一整套逆周期调节工具和逻辑原则。当然这主要是我们央行发挥了作用，而不是其他金融监管部门，这些金融监管部门还是有一定问题的。比如房屋租赁，做金融的人很熟悉，做交易一定是把风险放在第一位，把收益放在第二位。如果把收益放在第一位，迟早会出大事情。但是，我们很多监管部门对这个原则的掌握就不好。总的来说，中国相对稳定的金融宏观调控原则，奠定了中国整个金融体系以及中国经济40年相对稳定的增长机制。

　　我们在座的都是本科生、研究生甚至博士，我们都读过宏观经济学，也上过货币银行学的课程。其中会谈到两个政策，一个货币政策，一个财政政策，在中国这两个政策是不协调的。我从来没看到它们协调过，因为他们说的不是一样的话。我们的财政政策基本上就是收税，当然财政政策在向好的方向走，我们终于减税降费了。

　　三是中国金融市场化改革方向不会变，也不能变。金融市场化改革这个方向不会变，如果变也是变得更重要了。最近我试图向银行贷款，这让我学到了很多东西。我拿一个房子去办抵押贷款，首先要进行强制性公证。我就好奇地去看一看强制性公证是什么？为什么要进行强制性公证？它的核心逻辑是债权人不会违约，只有债务人可能违约。关键是强制性公证是在保全债权人权益，应该是债权人付费，为什么还要债务人去付呢？这是要改的，是要真正地为老百姓着想，要真正实现市场化改革。

　　四是金融的开放和国际化不会变，不应该变也变不回去。中国现在是一个全球性的大国，在世界历史上没有一个全球性的国家，它的金融是封闭的。全球性大国的核心标志是要在国际货币体系以及全球金融市场中有话语权、决定权。贸易规模是不是全世界第一并不太重要，最重要的是要赢得金融竞争。所以人民币国际化、中国金融市场开放，这一趋势不会变。

　　2 中国金融的六“变”

　　中国金融更多的是“变”，只有“变”才有生命力、才有竞争力。