十大券商看后市：A股节前怎么走？整体风险有限 下周这么布局

[摘要]对于此次节前走势，有分析师认为，A股仍将处于外资稳定较快流入的窗口。有分析师则称，外部不确定性再次出现，第二次降息落地后美联储对后续宽松的节奏力度分歧加大。为此，《首席论市》整理了各方机构观点，以供大家参考！

国庆黄金周即将到来，从不同指数市场表现差异来看，过去十年国庆前两周的创业板指数显著跑赢上证50指数和沪深300指数一个百分点以上，是唯一一个胜率超过50%的主要市场指数，近五年中仅有2017年收益为负。此外，创业板指数在国庆前1日和国庆前3日的行情表现均超过上证50指数和沪深300指数。

从数据来看，国庆小长假的节日效应明显，涨多跌少的概率较大。

对于此次节前走势，有分析师认为，A股仍将处于外资稳定较快流入的窗口。有分析师则称，外部不确定性再次出现，第二次降息落地后美联储对后续宽松的节奏力度分歧加大。为此，《首席论市》整理了各方机构观点，以供大家参考！

一、观点交锋

谨慎派：

广发证券戴康：当前处于“暖寒之间”

我们基于估值弹性比盈利弹性大的常识，今年主要围绕贴现率波动而非盈利波动来研判市场。自我们8月提出“宽货币/稳信用/松监管/缓贸易”四大因素驱动“A股Mini版Q1”以来，市场经历了从分歧到共识。当前越来越多投资者又重新转向非常乐观，和3月底的情景类似。而我们建议“冷的时候要积极，暖的时候别激进”。

国盛证券张启尧：做多窗口仍在，行情主线将回归基本面

一方面，前期利好逐步兑现，叠加3季报业绩期临近，近期与投资者交流中，对业绩关注度明显提升，在经历过去一段风险偏好提升窗口后，行情将逐步回归基本面。另一方面，外部不确定性再次出现：第二次降息落地后美联储对后续宽松的节奏力度分歧加大。

华泰证券：风险溢价趋势仍是持仓根基

后续指数仍将呈现出波动大（政策相机抉择下市场对流动性、经济、盈利的预期呈窄幅震荡）但底部逐步抬升（内部政策保持定力利于在经济不失速的环境里推动经济结构转型，降低A股中长期风险溢价）的特征，建议保持仓位。

国泰君安李少君：变中求异，开启第三胜负手

第三胜负手开启，注意年底风格切换，积极布局新的“β”品种，把握跨年行情，建议关注：1）核心资产：银行。市场对半年报银行不良率修复的反应尚不充分，伴随市场盈利见底回升趋势明确，企业整体资产质量将改善，这将使银行不良率得到修复，带动其估值抬升。2）困境反转：传媒、汽车。传媒行业具有高额商誉减值下的低基数效应，以及政策边际宽松的催化。汽车行业去年下半年销量基数较低，月度数据显示销售回暖确立，厂商库存增速跌至历史新低，经销商库存也较年初明显回落，消费刺激政策有望落地，在盈利和情绪面均构成利好。

招商证券张夏：厉兵秣马，耐心等待

整体而言，我们仍处在年初开启的两年半上行周期过程中。科技板块仍在景气向上周期，值得坚定持有。可以继续沿着从硬件到软件，从终端到应用的节奏布局。低估值板块也逐渐迎来建仓机会，但无论哪个领域，我们需要更多耐心等待新的变量以期开启更大的行情，四季度的行业差异不会像前三季度那么大。

乐观派：

中信证券秦培景：A股仍将处于外资稳定较快流入的窗口

市场对流动性预期一度紊乱。预计欧央行和美联储年内仍会继续降息，扩表会成为新看点；而国内货币政策节奏有微调，但偏松的趋势不改。市场将重新凝聚流动性宽松共识，货币宽松将持续改善市场流动性，A股仍将处于外资稳定较快流入的窗口。A股依然处于第二轮上涨前期，政策与流动性接力的阶段。

新时代证券樊继拓：维持战略性看多A股的观点

9月到10月可能是震荡，风险不会很大，目前市场中大部分的担心（经济下行、中美贸易、猪价带来通胀压力、季报、成长高估值）都不可能带来大级别调整，因为利空都处在趋势的末端，利多都处在趋势的初段。维持战略性看多A股的观点。

海通证券荀玉根：短期市场仍可能会折返跑

①借鉴历史，牛市第二波上涨即波浪理论中的3浪，初期会反复盘整，类似跑步加速前在起点附近折返跑热身。②上证综指2733点附近可能是这轮牛市第二波上涨的起点，因为还要确认基本面和政策面向好，初期仍会有波折。③目前是布局期，历史上3浪加速往往靠银行带动，岁末年初是个窗口期，中期科技和券商更优。

安信证券陈果：整体风险有限，后期结构上回归基本面