【财经朝闻道】扛不住融资“寒冬”，年内271家中小房企破产（2019-7-24）

　　早安签

　　人生境遇无常，须自谋取一吃饭本领；人生光阴易逝，要早定一成器日期。

　　年内271家房企破产

　　今日焦点

　　人民法院公告网数据显示，截至7月21日上午，2019年已有271家房地产公司申请破产。单是21日凌晨，就有5家房企发布破产文书。这些宣告破产的房企，绝大部分都是地方性的中小房企，宣告破产的原因几乎全部为“资金链断裂”。

　　洪泰财富研究部观点

　　7月份开始，监管层对房地产行业融资进行了密集调控：

　　一是银保监会约谈部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，要求其控制房地产信托业务增速，进行余额管控。再是，向部分房地产贷款较多、增长较快的银行进行“窗口指导”，要求控制房地产贷款额度；第三是，发改委发文对房企发行外债加强管理，要求只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务；第四是，多地银监通知，房地产信托放行标准确定，要求项目公司或其直接控股股东，具有不低于房地产开发二级资质。

　　本轮调控对房地产融资的收紧，直接考验地产商的现金流和融资能力。相关研究数据显示，中小房企与大型房企的融资成本近年来持续拉大。从下图可看出自2016年底房地产调控开始后，AAA房企债与AA房企债的利差开始明显拉大，去年年中至今持续保持较大差距。可以想见，大部分没有发债资格的中小房企，融资成本会更高。

　　图 房地产各等级信用利差（%）

　　房企间融资成本的差距，使得地产融资呈现强者愈强的马太效应，而缺血严重的中小房企只能面临或破产或项目转让的命运。地产行业的新一轮大洗牌已悄然到来。

　　我们建议，当前投资者在房地产类产品投资选择上，优先考虑信用评级靠前的龙头地产企业。同时重点关注其资产负债率，考察其债务结构以及短期借款占比，谨慎回避近两年集中高价拿地迅速膨胀式发展的一类房企。

　　全球隔夜动态

　　主要指数

　　道琼斯

　　27349.19

　　0.65%

　　? 美三大股指集体收高，道指涨逾170点

　　周二美国三大股指集体收高，道指涨逾170点。可口可乐涨超6%，二季度财报超预期。美国大型科技股多数收涨，苹果和英特尔均涨0.78%，苹果将于下周达成收购英特尔5G基带业务的协议。

　　财报仍是市场关注焦点。超过140家标普500成分公司与三分之一道指成份公司都将在本周公布财报。周二投资者迎来了可口可乐与联合技术等重头公司的财报。两家公司财报均超预期。

　　? 鲍里斯·约翰逊当选英国新一任首相

　　据BBC消息，当地时间7月23日中午，英国保守党主席宣布，鲍里斯·约翰逊击败外交大臣杰里米·亨特，成功当选保守党党首。根据规定，他将接任特雷莎·梅，自7月24日起正式成为英国新一任首相。新一任首相上台要面临的头等任务和难题就是英国脱欧。而新首相约翰逊关于脱欧的态度反反复复，脱欧前景仍不明朗。

　　? IMF下调全球经济展望

　　IMF预计2019年全球经济增长3.2%，2020年加快至3.5%（相比4月的预测均下调0.1个百分点）；对于发达经济体，预计2019年和2020年分别增长1.9%和1.7%（2019年增速预测上调了0.1个百分点），预计美国2019年增长2.6%（上调0.3个百分点），预计欧元区2019年和2020年分别增长1.3%和1.6%（相比今年4月上调0.1个百分点）；新兴市场和发展中经济体预计2019年增长4.1%，2020年加快至4.7%（分别下调0.3和0.1个百分点）。

　　国内市场观察市场指数

　　? 三大指数收涨，两市成交创近一月新低